纺织服装行业不确定环境中寻找确定性.pptx

;;1. 行情回顾：年中转折，估值回落;1.1 行情回顾：年中出现转折，整体跑赢大盘;1.1 行情回顾：年中出现转折，整体跑赢大盘;1.1 行情回顾：纺服板块涨幅在消费行业中领先;1.1 行情回顾：品牌表现略好于制造;1.2 估值：整体下移，当前处于历史相对低位;1.2 估值：港股服饰龙头估值高位回落，但仍高于A股;2. 品牌服饰：业绩波动，赛道为王;2.1 服装消费：居民消费复苏受阻，服装消费整体偏弱;2.2 上市公司整体：Q1/Q2复苏态势较好，Q3再受疫 情冲击;2.2 上市公司整体：Q3毛利率回落，费用率较高;2.2 上市公司整体：营运效率仍有待恢复;2.3 结构分析：体育服饰、高端女装营收复苏程度领先;2.3 结构分析：体育服饰品牌零售流水表现相对强劲;图：品牌服饰重点公司归母净利润增速;2.4 展望：2022年居民消费或延续弱势复苏;2.4 展望：国潮带来新的行业机会;2.4 展望：服装行业低速增长，竞争格局持续优化;2.4 展望：运动服饰龙头兼具βα优势;2.4 展望：童装/成人装龙头有望受益于集中度提升;3. 纺织制造：龙头扩产，相对稳健;3.1 行业回顾：纺服出口维持景气;3.1 行业回顾：2021年国内外棉价大幅上涨;3.1 行业回顾：疫情影响趋弱，产能利用率回升;3.2 上市公司整体：盈利复苏程度好于品牌服饰;3.3 细分行业及个股业绩分化：棉纺织鞋服制造 印染无纺布;3.4 展望：产能外迁、集中度提升，强者愈强;3.4 展望：产能外迁、集中度提升，强者愈强;4. 投资建议：不确定环境中寻找确定性;4.1 投资建议：下游波动，上游稳健;4.2 品牌服饰：四条投资主线;4.2 品牌服饰：重点标的估值表;4.3 纺织制造：三条投资主线;4.3 纺织制造：重点标的估值表;5. 风险提示;5. 风险提示;附录1：2021年业绩预告：纺织制造整体好于品牌服饰;附录2：品牌服饰/纺织制造样本公司列表