《高级经济实务（工商管理）》-冲刺强化课-第九章.pdfVIP

全国经济专业技术资格考试 《高级经济实务 （工商管理 ）》 冲刺强化 主讲 李争 第九章 财务管理 【知识点】资本结构理论 ★可用于筹资决策的资本结构理论 ： 早期资本结构 净收益观点、净营业收益观点、传统观点 理论 MM资本结构 理论 - 现代资本结构 代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论、 理论 市场择时理论 【知识点】资本结构理论 【注意】现代资本结构理论的观点 ： 现代资本结构理论 要点 代理成本理论 债权资本适度的资本结构会增加股东的价值 筹资的顺序如下 （优先选成本低的筹资形式 ） ①内部筹资 ，不会传递任何有可能对股价不利的信 啄序理论 息 ，如 ：留用利润 （留存收益 ） ②外部债权筹资 ，如 ：银行借款、对外发行债券 ③外部股权筹资 ，如 ：对外发行普通股、优先股 【知识点】资本结构理论 续表 现代资本结构理论 要点 【注】将 “调整成本”纳入最优资本结构分析 u调整成本小于次优资本结构带来的公司价值损失 ： 动态权衡理论 向最优资本结构调整 （两害取其轻 ） u调整成本大于次优资本结构带来的公司价值损失 ： 不会调整 u在股票市场非理性、公司股价被高估时 ：理性的管 市场择时理论 理者应发行更多的股票 （低买高卖 ） u 当股票被过分低估时 ：理性的管理者应回购股票 【例题】 将调整成本纳入最优资本结构分析的理论是 （ ）。 A. 代理成本理论 B. 啄序理论 C. 动态权衡理论 D. 市场择时理论 【例题】 【答案】C 【解析】本题的考点为现代资本结构理论。其中 ，动态权 衡理论将调整成本纳入最优资本结构分析 ，故选C。 【例题】 根据资本结构理论中的啄序理论 ，公司倾向于首先选择的 筹资方式是 （ ）。 A. 发行股票 B. 银行借款 C. 发行债券 D. 内部筹资 【例题】 【答案】D 【解析】本题的考点为现代资本结构理论。其中 ，啄序理 论认为 ，公司倾向于首先采用内部筹资 ，故选D。 【知识点】资本成本 （一 ）个别资本成本率 1. 个别资本成本率的一般公式 【知识点】资本成本 2. 个别资本成本率测算公式 筹资 筹资方式 测算公式 种类 长期借款 资本 长期债券 【知识点】资本成本 续表 筹资 筹资方式 测算公式 种类 普通股