港股科技行业2022年投资策略.docxVIP

港股科技行业2022年投资策略：关注长期成长性驱动的估值回升机会 1 恒生科技指数复盘及展望 2月以来恒生科技指数大幅下滑，累计跌幅26% 2021年2月中旬恒生科技指数创历史新高；此后受美国利率上行超预期影响整体回 调；3-6月盘整成为主基调；7月以来受监管政策影响再次下行；2021年初以来恒 生科技指数累计跌幅21%。从板块看：1）消费电子板块围绕汽车/AR光学，龙头实现估值抬升；2）通信板块 中运营商实现一波估值修复行情；3）半导体以盘整为主；4）互联网板块因监管 政策和举措密集出台大幅下跌。 南下资金和外资均呈现净流出状态 2021年以来恒生科技指数表现欠佳，自2月以来，南下资金和外资机构在恒生 科技指数成分股的配置上呈现净流出状态。 资金配置风格向中小市值、周期、低估值切换 21年资金配置风格由龙头股切换至中小市值、周期、低估值股, 而恒生科技指数 以互联网服务、大市值公司占据更大权重：根据恒生指数官网最新权重数据显示， 电商平台（美团-W、阿里巴巴-W、京东集团-SW、京东健康）和软件服务业（快 手、腾讯控股、网易、微盟集团、阅文集团、哔哩哔哩）占比较高，达到48%。科创50则以硬件、小市值公司为主。 21年2月以来恒生科技指数估值持续下行 由于指数中部分公司尚未实现盈利，因此以PS市销率衡量估值水平较为合理。2021年，恒生科技指数的当期预测PS在2月初达到1.9倍，