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军工行业专题研究：Q3高增速延续，十四五景气度确认 1.军工行业整体分析：收入利润整体增长，十四五景气度兑现 1.1行业收入、利润保持同比增长 2021 年前三季度，国防军工（申万）行业营业收入规模保持同比增长，2021Q1-Q3 实现营收 2773.36 亿元，同比增长 23.66%。2021 前三季度军工行业营收增速排在 31 个申万子行业中的第 18 位。 单季度来看，2021Q3 军工行业实现营收 1168.41 亿元，同比增长 14.63%，环比下滑 6.12%，回溯过去军工行业整体经营情况可以看到，行业季度波动比较明显，三季度一般为军工产业淡季，21Q3 业绩环比下滑为行业正常现象。2021 年第三季度军工行业营收增速排在 31个申万子行业中的第 18 位。 考虑到军工行业本身具备一定计划性，2020 年受疫情影响相对其他行业较小。2020 年其他行业受疫情影响导致的低基数尤为明显，我们扣除 2020Q1-Q3 的低基数影响后，对比2021Q1-Q3 较 2019Q1-Q3 的营收增速，2021Q1-Q3 国防军工行业收入较 2019Q1-Q3 增长 39.96%，增速排名第 13 名。2021Q3 单季度国防军工行业营收较 2019Q3 增长 45.10%，增速排名第 13 名。 国防军工（申万）行业 2021 年前三季度实现归母净利润 166.72 亿元，同比增长