食品饮料行业专题报告：复盘美国70年代滞胀期食品饮料行业表现.docxVIP

食品饮料行业专题报告：复盘美国70年代滞胀期食品饮料行业表现 一、 1970 年代滞胀阴霾笼罩美国 经济学中停滞性通货膨胀特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象，典型的案例是 1970年代美日欧等主要 发达经济体陷入长达 10 年左右的滞胀期。从美国来看，在 1969-1981 年期间共经历 3 轮严重滞胀。 1.1 第一轮滞胀（1969.3-1970.12）：前期激进的财政和货币政策埋下滞胀隐患 越战使得美国军费开支高企，1961 年起积极的财政支出使得赤字持续扩大，同时宽松的货币政策也进一步滋生通胀泡沫， 1969 年美联储开始收紧货币政策，通胀得到平抑却仍处高位，同时造成美国经济增长迅速放缓，至 1970Q4 GDP 增速转负， 期间 CPI同比保持在 5%以上；通胀见顶后 1970年起货币政策再次放松刺激经济，1971年“尼克松新经济政策”对内实行 工资、物价冻结，并减税、削减政府开支以控制通胀刺激经济，对外应对日益严重的美元危机，政策实施期间美国逐步走出 滞胀，经济增长恢复，物价被控制在合理水平内。 1.2 第二轮滞胀（1974.3-1975.9）：工资物价管制加剧供给短缺，粮食和石油危机助推通胀 1971 年推行的工资和物价管制虽然短期能够平抑通胀，但却造成价格扭曲，1971-1973 年期间供给短缺加剧，因此价格管 1974 年被迫彻底放开，叠加 1972