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互联网行业专题研究：强监管后的互联网，构筑底部，格局重建 1. 复盘：重大突发事件后的股价下跌、企稳、回升 本轮互联网强监管始于 2020/11 蚂蚁暂缓上市，年底中央经济工作会议“强化反垄断防止资本无序扩张”作为 2021 年的八项重点任务之一。此后我们看到阿里巴巴、美团、腾讯、滴滴等互联网企业的政策监管措施持续出台，互联网中概股的股价持续下行。这在历史上与 2011/7 温州动车事故、2012/11-12 白酒“塑化剂”事件、2018 下半年长生生物疫苗造假触发的相关行业股价下跌非常类似，都符合“突发事件-改革或政策密集出台-相关行业股价下行-新监管框架构建-股价构筑底部”的演绎方式。 通过对高铁、白酒、医药行业重大突发事件过后的股价复盘，我们总结出几点相对普适的规律： ①下跌：突发事件后下跌持续 11 个月，跌幅 45%； ②触底：政策释放事件定性、相关制度体系化建设开始是信号； ③震荡：半年至一年，期间小幅反弹约 25%； ④上行：政策在数据上的进一步落地、企业家信心重建等信号相对领先，盈利改善最为根本，但一般与股价同步； 1.1. 下跌时间幅度：平均下跌 11 个月，跌幅 45% 重大突发事件后，相关行业平均下跌 11 个月，调整幅度 45%。在铁道部人事变动、白酒“塑化剂”事件爆发、医保局正式挂牌后，高铁、白酒、医药生物指数分别开启为期 11、14、7 个月的下跌周期，