建材行业2022年度投资策略和分析报告：深蹲起跳，蓄势待发.pdfVIP

公司行业深度简评报告 证券研究报告 深蹲起跳，蓄势待发 建材行业2022 年度投资策略报告 | 2021.12.23 评级：看好 核心观点 ⚫ 水泥：企业高稳定盈利下β机会较差，关注个股α机会。需求端来看， 稳经济预期下基建投资或将发力，而近期政策的频繁表态预示地产企业 资金有望缓解投资有望恢复，预计明年水泥需求量大概率维持稳定同比 微增 1%-3% 。供给端来看，在错峰生产政策不断趋严、环保力度加大、 和碳中和的大方向下，水泥行业的供给格局定是逐年向好。利润端来看， 单吨利润大概率同比持平，水泥价格有望跟随煤炭和电力成本小幅波 动，行业整体利润和公司业绩将维持稳定。在企业高稳定盈利的背景下， 我们认为行业的β投资机会较小，更多应关注企业自身的成长性。推荐 财务报表快速修复的中国建材（新天山股份）、大力拓展骨料业务未来 四年业绩有望翻倍的华新水泥、以及业务体量小但经营质量优异多点开 花的优秀民企上峰水泥。 20% ⚫ 玻璃：需求预期恢复，看好价格向上弹性。供给端受益冷修期集中到来 和冬奥会限产，短期产能有望缩减，明年全年产能预计保持稳定或小幅 增加。而需求来看，目前下游需求低迷只是暂时，需求并未消失只是延 10% 后，预计下游需求在房企资金缓和后会有所提升。价格来看，目前浮法 玻璃价格处于触底阶段，预计一季度价格较目前会有环比上升，但2022 0% 年全年来看价格预期同比回落，2021 年浮法玻璃价格高位，行业高盈 利的态势恐再难现。建议关注在光伏、电子、医药玻璃等领域加快布局 -10% 的优秀企业，推荐旗滨集团和南玻A 。 建材 沪深300 ⚫ 玻纤：供需紧平衡，高景气态势将维持。玻纤近一年半处于高景气态势， 资料来源：聚源数据 价格持续高位盘整。展望明年，新增产能相对有限，且在下游新能源汽 车、风电、5G 和电子行业稳步增长下需求仍有望继续攀升，预计供需 偏紧的态势仍将持续，行业周期波动性减弱，价格将继续高位运行。建 议关注产能稳步拓张，同时在高端产品不断进行突破和显著受益下游需 求爆发领域的标的，推荐成本优势显著的国内玻纤龙头企业中国巨石和 大力布局风电和锂膜领域的中材科技。 ⚫ 消费建材：长期逻辑不变，当下布局良机。今年下半年受下游地产资金 受限以及原材料商品涨价影响，消费建材企业业绩受到明显影响，股价 回调幅度较大。而在近期政策频繁表态下，预计房企资金有望回