家用电器行业2022年度投资策略分析报告：家电板块资产配置机会.pdfVIP

[Table_main] 行业研究类模板 家用电器行业 报告日期：202 1 年 12 月30 日 深 度 关注2022 年家电板块资产配置机会 报 告 ──家用电器行业2022 年度策略 [table_invest] 行 行业评级 业 家电行业 看好 公 司 报告导读 研 2021 年受到原材料价格、海运费上涨等不利因素影响，家电板块整体走 究 弱。我们认为行业基本面已经开始边际向好，市场悲观情绪见底，同时 ｜ 龙头企业和新兴赛道标的企业市场表现突出。建议关注 2022 年家电板 家 [Table_relate] 相关报告 用 块资产配置机会。 电 投资要点 器  白电：关注拐点，把握龙头 行 业 1 ）白电行业受到原材料、海运费价格上涨等不利因素影响，白电板块全年整体 走弱。自 10 月以来，原材料、海运费价格开始回落，我们认为市场悲观情绪 ｜ 见底，目前白电相对估值处于低位。伴随原材料价格回落，白电板块估值有望 修复。2 ）白电龙头有望把握消费流量前置、套系化销售、需求高端化的新趋 势，白电行业马太效应持续。推荐海尔智家、海信家电。  小家电：把握高成长细分赛道 1 ）厨用小家电受到高基数、线上竞争激烈的影响导致业绩承压、估值下修，我 们建议静待估值拐点到来。2 ）清洁类电器受去年整体销售基数影响，2021 年 板块走势呈现前高后低的态势，扫地机龙头企业份额提升，扫地机企业通过技 术迭代升级、推高卖贵以应对缺芯、原材料价格压力。3 ）智能投影仪渗透率不 断提升，我们预计2025 年渗透率可达 17.5% （中性条件），2 1-25 年投影仪市 场规模CAGR 为15.11%。  厨电：传统品类龙头优势拓展，新兴品类进入高增赛道 1 ）厨电板块整体受地产政策、地产竣工面积增速影响较大，目前地产边际改 善，估值略微上修。2 ）厨电竞争格局进一步向好，吸油烟机行业集中度进一步 提升，洗碗机市场 持续、国产龙头份额提升，我们认为这一趋势将在 [table_research] 2022 年得到延续。3 ）推荐老板电器。  零部件：转型新能源未来可期 空调器与车用热管理系统均采用了类似的结构，传统家电企业有足够的基础向 车用热管理领域转型。建议持续关注布局新能源汽车、开拓新增长曲线的三花 智控、海立股份、海信家电。  风险提示 疫情反复，终端需求不及预期，房地产政策放宽不及预期。 证 券 研 究 报 告 1/24 [table_page] 家电行业年度策略 正文目录 1. 白电：关注拐点，把握龙头5 1.1. 资金面：前三季度承压，板块整体表现欠佳5 1.2. 年度复盘：成本上升致盈利承压，龙头效应持续强者愈强5 1.3. 白电2022 年展望：盈利有望修复，