调味品行业提价复盘与展望.pdfVIP

调味品景气度复盘，提价促进行业蓬勃发展 调味品具有防御属性，2-3 年开启提价周期 行业均价增速跑赢物价，彰显抗通胀属性。调味品具有极强的防御属性，零售均价的历年增速 （08、 09 年除外）超过物价上涨幅度。究其原因，1）购买周期长，在必选消费中调味品购买周期长于生鲜 类，消费者对价格相对不敏感；2）迎合消费升级趋势，随着大众对产品本身的认知提升和调味品细 分品类的不断渗透，行业消费升级趋势明显，通过结构性改善提升单品价格。企业通过直接和间接 提价相结合方式，保证收入增长和利润提升。 图表1. 调味品具备抗通胀属性 （%） 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 通货膨胀率 调味品零售均价yoy 欧睿数据，国家统计局，中银证券 调味品行业平均提价周期2-3 年，龙头海天率先提价，中炬、千禾等企业延后一个季度跟进。受CPI 上行，原材料、包材等成本上涨因素影响，调味品行业每隔2-3 年便出现一次涨价。以海天味业和中 炬高新为例，海天味业分别在2010 年、2012 年、2014 年和2017 年进行涨价；中炬高新则是在2013 年7 月和2017 年3 月进行涨价。 2022 年2 月28 日 调味品行业深度 5 图表2.调味品提价情况梳理 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 三季度对500ml 对金标酱油 年底对酱 金标和银标酱 11 月对多数 1 月对90%产品 10 月对酱油、蚝 海天味业 进行提价，幅 油产品 油上涨0.5 元， 产品平均提 提价6% ，均价 油、酱类等提价 度在10% 4%提价 提价幅度分别 价4% 提升约5.4% 3%-7%