A股筑底，积极把握加仓时点.pdfVIP

一、三大信号显示大盘筑底 1. 大盘筑底信号一：偏股型基金销售处于历史极低位 主动型基金发行量与沪深300 走势具有显著的正相关性 （图1），即主动型基金发行量可为认为是股 市的同步性指标，目前股票型+混合型基金发行量正处于历史的底部，未来上升空间较为明朗，大盘 筑底信号明显。 图表1. 大盘筑底信号一：基金销售处于极低位 万得，中银证券 2. 大盘筑底信号二：A 股PE 中位数处于历史极低位 通过A 股PE 中位数的走势可知，A 股目前的位置处于历史估值低位( 图2) ，在这个位置完成底部构建 进而华丽转身是较为自然的走势。 图表2. 大盘筑底信号二：A 股估值中位数处于历史极低值 万得，中银证券 2022 年2 月27 日 A 股筑底，积极把握加仓时点 5 3. 大盘筑底信号三：新增投资者数量同比处于历史底部 A 股新增投资者数量（自然人）与沪深300 走势具有正相关性（图3 ），新增投资者数量是投资者情 绪的直接体现，近期新增投资者数量同比增长率正处于历史底部，表明投资者的悲观情绪即将触底， 未来大概率将逐步回暖，大盘筑底信号明显。 图表3. 大盘筑底信号三：新增投资者数量同比处于历史底部 万得，中银证券 2022 年2 月27 日 A 股筑底，积极把握加仓时点 6 二、 “盈利+利率+估值”三维度看多沪深300 盈利企稳改善：从盈利预期的边际变化来观察沪深300 指数，指数层面盈利预期较2021 年Q4 的下滑 趋势出现显著企稳信号，稳经济效果开始显现。 利率下行利多股指：货币宽松下行，国债利率下行，利多沪深300 的未来一年预期收益。 图表4. 沪深300 盈利预期边际企稳 图表5. 利率下行利多股指 资料来源：万得，中银证券 资料来源：万得，中银证券 估值利多各股指中长期预期收益：历史规律显示，当前的估值 E/P(ttm）与指数未来预期收益存在显 著正相关。目前沪深300 、中证500 及创业板指在估值维度均存在上行潜力，看好各股指中长期预期 收益。 图表6. 估值利多各估值中长期预期收益