金工行业2022年度投资策略分析报告：进击的“小巨人”.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 金融工程年度报告 2021 年12 月13 日 金融工程专题 金融工程中期报告 进击的“小巨人” ——德邦金工2022 年度策略报告 [Table_Summary] 投资要点：  回顾2021，经济复苏进入后半程，共同富裕下把握新的投资机会。总量上，宏观 经济增速回落，保增长压力渐增。结构上，在政策发力情况下，PPI 向CPI 传导仍 然偏慢但PMI 等领先指标开始回暖。共同富裕主题下，“碳中和”与“专精特新” 将继续为实体经济提供动能。  明年A 股或先守后攻。市场仍未完全计入美联储加息情境下对外资流入可能带来 相关研究 的影响，随着中美利差走窄，人民币贬值压力将增大。今年以来，宽松的货币量上 1. 《资金密集流入医药，关注工业富 并未完全传导至中小企业，在基本面走弱的背景下，“降息”仍然值得期待，小市 联巨额解禁——德邦金工择时周报 值风格或因此受益。 ，2021.12.05  美国与非美国际复苏差距继续扩大，美元流动性回流美国本土。在就业持续改善和 1. 《沪深300 较创业板更具配置价值 通胀高企的背景下，美联储的货币政策或向实体经济靠拢。我们预计拜登政府将继 ——德邦金工择时周报， 续优先试用行政手段压抑通胀，对加息态度将继续保持谨慎。由于经济复苏差距将 2021.11.28 继续引导美元指数走强，对新兴市场融资构成压力。 2. 《哪些行业正在引领沪深 300 走 强？—— 德邦金工择时周报  2022 年Q1 全部A 股盈利增速或见底，关注低估值小盘风格。回顾2021 年前三 ，2021.11.21 季度上市公司的盈利情况，全部 A 股单季度归母净利润同比增长率从 Q1 见顶之 后逐步下滑，Q3 单季度归母净利润开始出现负增长，Q4 也面临持续下滑的压力， 3. 《沪深300 本周如期金叉，正式吹 预计单季度增速为-10~-12%。考虑到A 股的库存周期在3~3.5 年，其中1~1.5 年 响年度进攻行情——德邦金工择时周 为见顶回落的衰退期，按照今年Q1 见顶开始计算，我们估计最快将于2022 年Q1 ，2021.11.14 增速见底，最晚将于2022 年Q3 增速见底。因此，现在大概率处于经济下行的中 4. 《沪深300 或将吹响年度进攻号角 后期。展望明年，在宽货币向宽信用传导的背景下，经济复苏的预期或将重新燃起， ——德邦金工择时周报， 对于一些估值较低成长性较好的小盘股而言，明年或是值得重点关注的机会。 2021.11.07  小市值股票历史表现佳、近期走强。小市值股票组合因为前几年的不佳表现被机构 5. 《Q4 下行压力较大，寻找高景气 所忽视，但小市值风格不仅在历史上的表现非常亮眼，而且自2021 年以来也显著 行业—— 德邦金工择时周报 走强。相比之下，受到高度关注的新能源题材赚钱效应减弱、风险加剧。我们认为， ，2021.10.31 资金会出于趋利避害的角度逐步拥抱