【股票基金市场】“基”不可失系列之十五：银河基金罗博，专注量化能力圈，追求卓越业绩-20220127-东兴证券-15页.pdfVIP

金 融 工 程 银河基金罗博：专注量化能力圈，追求卓 2022 年1 月27 日 东 越业绩 金融工程 深度报告 兴 —— “基”不可失系列之十五 证 分析师 高智威 电话：0755 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 券 股 投资摘要： 份 有 银河基金经理罗博先生，博士研究生，2009 年开始担任基金经理。截至2021 年四季度末，罗博先生共管理8 只基金，包含 限 增强指数型、被动指数型及灵活配置型多种类型的基金产品，总管理规模为53.93 亿元。 公 历史收益稳健，在同类基金中业绩突出。自罗博先生2021 年6 月7 日任职以来，截至2021 年12 月31 日，银河量化优选 司 （004250.OF）累计收益达13.78%，净值稳步增长，超越业绩比较基准，超过同类可比基金平均水平及中位数，在 37 只可 证 比基金中排名第4 。银河沪深300 指数增强A （007275.OF）累计超额收益5.95% ，超过同类可比基金的平均水平及中位数， 券 在42 只同类可比基金中排名第4 。 研 究 银河沪深300 指数增强A 月度胜率极高。自罗博担任银河沪深300 指数增强A 的基金经理以来，月度超额收益均值为0.65% ， 6 个完整月份中，全部取得了正的超额收益，月度胜率为 100%，月胜率极高。 报 告 低回撤低波动，高风险收益比。无论从最大回撤还是波动率来看，罗博先生任职期间，银河量化优选与银河沪深 300 指数增 强A 的风险水平均低于同类基金的平均水平，而从跟踪误差来看，相比于同类基金，银河沪深300 指数增强A 具有更低的跟 踪误差。从夏普比率来看，两只基金的夏普比率均能超过同类均值，并且银河沪深300 指数增强A 的信息比率远超同类平均 水平。 股票仓位偏低，仓位灵活调整。相比于同类基金，罗博先生管理的这两只产品的股票仓位偏低。两只基金的股票仓位在各报 告期均灵活调整。随着沪深300 指数的下跌，银河沪深300 指数增强A 在三季度调低了股票仓位。而银河量化优选则在中证 500 指数上涨的趋势下，股票仓位不断小幅提高。在股票仓位偏低的情况下，两只基金的收益均能超越同类平均水平，表现出 色。 行业持仓分散，股票持仓集中度偏高。我们统计了两只基金的持仓集中程度，分别以前 3 大持仓行业占股票投资市值比重、 前5 大重仓股占股票投资市值比重来代表行业集中度和持股集中度。银河沪深300 指数增强A 作为增强指数型基金，行业集 中度与持股集中度与同类平均水平基本相当。而银河量化优选的行业集中度远低于同类平均水平，但相比之下持股更为集中。 但从具体股票持仓情况看，偏高的股票持仓集中度来源于该基金对个别股票的高比例持股，其余股票持仓较为分散。 指增产品控制行业暴露，主动管理产品长期配置电力及公用事业行业。银河沪深300 指数增强A 作为增强指数型基金，对行 业暴露有所控制，行业暴露水平较低。罗博先生任职以来，银河量化优选持续重仓电力及公用事业行业股票，对该行业进行 了长期配置。 两只基金的风格暴露情况有所不同。平均来看，相对于沪深300 指数，银河沪深300 指数增强A 在市场、盈利、杠杆、流动 性、动量上有正暴露，而在价值、成长、中盘、大盘以及波动率上有负暴露。平均来看，相对于中证 500 指数，银河量化优 选在盈利、杠杆、流动性、动量、波动率上有正暴露，而在市场、价值、成长、中盘、大