宝钢整体上市及上半年业绩路演分析.pptVIP

宝钢整体上市及2004年上半年业绩路演 （最终数据待审计、评估报告定稿后最终确定） 第一页，共三十四页。 目录 2004年上半年业绩回顾 交易概况 战略收购 财务分析 前景展望 第二页，共三十四页。 一、2004年上半年业绩回顾 （见业绩说明会材料） 第三页，共三十四页。 二、交易概况 第四页，共三十四页。 目标资产概况 （碳钢热轧） 钢铁精品 供应链 相关产业 特殊钢 不锈钢 碳钢 供应链 信息技术 冶金化工 五钢 － 资产（特钢-全球领先的特钢生产线） 一钢 － 资产（全球领先的不锈钢冶炼和热轧能力） 宝新－54%股权（建设中的单厂世界最大 规模不锈钢冷轧企业） 梅钢 － 84.4％股权*（将建成高档建筑薄板和电工钢的生产基地） 宝钢国际－100％股权（全国营销加工配送网络，全球战略资源稳定、经济的供应体系） 马迹山码头－资产（战略性中转港口） 海外子公司－50～100％股权（全球性销售网络、巴西／澳大利亚矿石资源） 宝信软件－57％股权（钢铁产业的信息技术） 宝钢化工－100％股权（全国领先的冶金化工） 注*：拟收购梅钢92.30%股权，目前已达成股权转让意向的比例为84.36%，目前所有测算按84.36%计算 第五页，共三十四页。 收购发行方案 发行规模 共发行不超过50亿股普通股 发行结构 不低于实际增发股数的50%，向宝钢集团公司定向增发。集团公司将按照本次增发确定的价格全额认购，该部分股份暂不上市流通 不超过实际增发股数的50%，向社会公众增发，其中部分按适当比例向原社会公众股东优先配售 发行方案 收购条款 收购对价 本次收购对价的基准价为280.1亿元，并以国资委评估备案后的目标资产净值为准 实际付款将按照评估基准日（2004年6月30日）至资产交割日的净资产变化情况进行调整 收购生效的先决条件 本次收购、增发方案获得相关政府部门的批准 本次增发成功完成 第六页，共三十四页。 有吸引力的收购估值折扣 本次收购目标资产估值相比宝钢股份而言，估值折扣水平具有较强吸引力 目标资产存在部分正在建设和大量尚未达产的工程，收购后将成为新的盈利增长点 (a) 本报告使用收购对价基准价280亿进行分析，未考虑对价的后续利润及相关利息调整 (b) 以上所有宝钢股份数据均使用2004年7月30日收盘价6.38元计算 (c) 目标资产净利润和净资产为剔除收购目标公司中属于其他股东部分的收益及权益后的口径 (d) 目标资产EBITDA为包含目标公司中其他股东部分的收益的口径 宝钢股份 目标资产 市盈率（倍） 46.5% 折扣 9.7 x 5.2 x (c) EV/EBITDA（倍） 宝钢股份 目标资产 12.2% 折扣 4.8 x (a) (d) 4.2 x 市净率（倍） 宝钢股份 目标资产 50.1% 折扣 2.1 x (c) 1.1 x (b) (b) (b) (d) (a) (a) 第七页，共三十四页。 显著的每股盈利增厚 按最大增发股数50亿股计算 按当前股价作为增发价计算* EPS增厚16% EPS增厚20% 每股收益增厚不低于16% 注*：宝钢股份当前价格指2004年7月30日收盘价6.38元 第八页，共三十四页。 三、战略收购 第九页，共三十四页。 我们是全球领先的钢铁生产企业 立足最具潜力的中国市场 定位于高端碳钢产品，致力于超值服务 优秀的管理队伍和步步领先的战略意识 先进的设备和技术 全球领先的成本优势及卓越的盈利能力 诚信至上的文化 第十页，共三十四页。 收购将进一步提高核心竞争力 实现跨越式发展，显著提升全球行业地位 扩大生产规模，强化市场地位 拓宽产品领域，打造碳钢、不锈钢、特钢精品基地 整合全球营销加工配送网络 控制战略资源，降低经营风险 全面实现协同效应 大幅度减少关联交易和同业竞争 第十一页，共三十四页。 实现跨越式发展，显著提升全球行业地位 打造全球最具竞争能力的钢铁企业，跻身世界500强 粗钢产量进入全球八强（2003年粗钢产量） 单位：万吨 收购前 第17位 第8位 利润规模全球第二（2003年净利润） 单位：百万美元 收购前 第3位 第2位 收购后模拟合并 收购后模拟合并 数据来源：国际钢铁协会 第十二页，共三十四页。 扩大生产规模，强化市场地位 2003年钢材销量和市场份额 单位：万吨 数据来源：国际钢铁协会2003年统计、公司资料 增长64% 2003年粗钢产量和占全国产量比重 单位：万吨 增长43% 第十三页，共三十四页。 拓宽产品领域：打造高档建筑薄板和电工钢基地 定位于中低牌号电工钢，充分发挥成本优势 强化宝钢股份的电工钢市场占有率，使宝钢股份电工钢占市场主导地位 以涂镀产品为主，定位于高档建筑薄板 梅钢产品规格薄，板型好，成本竞争力强，是宝钢高档建筑薄板精品