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豪华车总量(万辆)及增速 豪华车3季度同比增速提升较快，预计全年增速与普通品牌基本持平，逐步恢复潜在增长水平 豪华品牌：奔驰、宝马、奥迪、雷克萨斯、沃尔沃、英菲尼迪、讴歌、保时捷、路虎、捷豹 第二十八页，共六十九页。 豪华车占乘用车总体的比重(内需) 豪华车市场占比逐年攀升 豪华品牌：奔驰、宝马、奥迪、雷克萨斯、沃尔沃、英菲尼迪、讴歌、保时捷、路虎、捷豹 第二十九页，共六十九页。 主要发达国家豪华车占总体市场销量份额 豪华品牌：奔驰、宝马、奥迪、雷克萨斯、沃尔沃、英菲尼迪、讴歌、保时捷、路虎、捷豹 第三十页，共六十九页。 主要豪华品牌在中国都获得了很大的发展。 第三十一页，共六十九页。 2012年度分国别销量(万辆) 第三十二页，共六十九页。 (2)未来中国豪华车市场长期趋势依然看好，依据： 购买力提高 第三十三页，共六十九页。 2011年人均GDP前10城市（美元） 由此，庞大的中产阶级将会形成，消费升级的基础。中产阶层家用需求集中在入门级和更低一级，如现在的北京白领阶层。 第三十四页，共六十九页。 消费偏好强：中国目前的消费者价值观 (富裕类型：贵富 显富 冒富) A. 重面子(同一阶层要开同级别的车） B. 对豪华品拥有者的看法是仰慕，对豪华品有强烈追求 C. 纯、重、大代表物质的价值 与汽车消费有关的消费者价值观： 第三十五页，共六十九页。 分价位A级以上国产乘用车销量(万辆) 用户群扩大: 一个维度-总体市场中增换购人群比例扩大 第三十六页，共六十九页。 另一个维度：一个庞大用户群将逐步开始购买豪华车：随着豪华车占比提高和价格下探(20万元)，传统意义上的豪华车在消费者心目中的形象也将发生很大的变化：luxury到premium，因此机关、事业单位、国企从不敢买到敢买 第三十七页，共六十九页。 四大区市场份额变化 汽车区域市场正在并将继续保持西移和下沉的趋势 2.区域市场 第三十八页，共六十九页。 1-3线城市市场份额变化: 量变到质变 第三十九页，共六十九页。 2012年不同级别城市的千人保有量水平 1线 2线 3线 1) 发展阶段和人口规模决定的 第四十页，共六十九页。 2) 产业向二三线城市的加速转移促进二三线经济发展 二三线市场的经济发展速度加快 不同级别城市GDP总量份额变化 数据来源：《中国城市统计年鉴》按SIC分级城市汇总 第四十一页，共六十九页。 产业转移是促成二三线经济速度加快的主要原因 东部产业转出的压力很大：如广东/浙江/江苏/上海/北京 各省市人均GDP水平及适宜发展的制造业结构 劳动密集型产业主导区域 资本密集型产业主导区域 技术密集型产业主导区域 2011人均GDP(美元) 第四十二页，共六十九页。 劳动力因素: 2010年各地一产就业人员数 一产就业人数（万人） * * * * 三线市场在承接产业转移方面具备较好的条件: 劳动力等 第四十三页，共六十九页。 三、几点建议 总体判断：对银行来讲，今后较长时期内，投资汽车4S店领域，系统性风险很小，是制造业中风险最可控的行业。当然，具体操作时，需要优选，这样可以进一步降低风险。具体建议如下。 第四十四页，共六十九页。 1.关注经销商的经营管理水平 2.关注经销商的盈利模式 3.关注区域市场和本地的竞争状态 4.关注经销商集团所经营的厂商品牌 5.合理挑选经销商 第四十五页，共六十九页。 高速增长期：2001-2008年 平稳快速期：2009-2023年 销量年均增长33% 销量年均增长10% 背景：需求增长速度有20个百分点的落差。未来盈利的关键因素不再是拿地、拿品牌等外在因素，而是自身的经营管理水平。 1.关注经销商的经营管理水平 第四十六页，共六十九页。 庞大：商用车、消费贷款、斯巴鲁总代，买断、改装车、汽车公园(土地) 广汇：西部市场、单店盈利、下一步租赁与保险 利星行：奔驰 区域性： 三合 (高端见长，配合汽车文化，收藏) 百事达 (练内功，员工培训、能力提升、区县网络) 武汉康顺（豪华与超豪华） 祥龙博瑞（维修） 物产元通（本地超级大） 2.关注经销商的盈利模式 第四十七页，共六十九页。 3.关注区域市场和本地的竞争状态 以中部、西部为主的：如广汇 成都：经销商差异化竞争，大家都盈利，但同质化竞争，盈利状态普遍较差。厂商区域代理。 精典 (服务快修见长) 三合 (高端见长，配合汽车文化，收藏) 港宏 (精细化管理，信息化) 建国 (自主品牌) 第四十八页，共六十九页。 4.关注经销商集团所经营的厂商品牌 主流豪华车前景广阔 德系(大众)、美系前景较好 日系近期又影响(很多日系为主的公司盈利状态很不理想) 自主品牌要看具体品牌 第四十九页，共六十九页。 1) 早期进入者，先发优势依然存在2) 技术领先的