企业分析报告（中国石化长城能源化工（宁夏）有限公司5%股权转让）_项目分析报告_塔米狗.pdf

中国石化长城能源化工（宁夏）有限公司5%股 权转让项目分析 一、项目背景 标的公司——中国石化长城能源化工（宁夏）有限公司，主要从事项 目汽油、柴油零售 （限分支机构经营）：煤油、润滑油、润滑脂、石 化产品（危险化学品及法律、法规需办理前置许可除外）、汽车及摩 托车配件零售等业务。公司大股东是中国石油天然气股份有限公司。 经标的公司股东决策并逐层上报审批，该项目最终由中国石油天 然气股份有限公司于2018 年2 月13 日批复《关于玉门油田分公司等 11 家单位压缩管理层减少法人户数工作方案的批复》，项目于 2018 年11 月2 日在北京产权交易所挂牌，挂牌截止日期2018 年11 月29 日。 二、标的公司简介 1、基本情况 标的公司成立于2005 年 1 月14 日，注册资本130 万元人民币， 注册地为宁夏省泸州市纳溪区大渡镇。该公司自成立来有多次董高监 和经营范围的变更记录，期间股权结构稳定未发生变化。截止项目挂 牌日，标的公司由中国石油天然气股份有限公司和泸州国有资产经营 有限公司两家股东持有。 2、股权结构 股东 持股比例 认缴出资额(万元) 中国石化长城能源化工有限公司 95% - 国电英力特能源化工集团股份有限公司 5% - 三、标的资产情况 标的公司主要资产为特许经营权和加油站。 鉴于石化行业的特殊性，成品油经营许可证目前已经很难申请。 尽管标的企业处于亏损状态，但是标的企业的成品油资质属于石化行 业的稀缺资源，同时由于新建加油站审批时间长，手续繁琐，土地取 得难度大等因素，使得现有的加油站价值不断上升。 四、所属行业分析 利用SWOT 模型对所属行业的分析 优势：对于石化行业，关键的优势在于标的企业拥有成品油经营许可 证以及旗下所属的加油站。在成品油贸易行业中，巨大的批发和零售 价格差使得成品油贸易利润丰厚。在川南地区加油站属于稀缺资源， 标的企业拥有完整的经营资质有助于在开辟川南，滇东北的成品油市 场。 劣势：鉴于石化行业巨大的批零差，新进入者通过诸如大连长兴岛， 遂宁铁路港等机构办理乙类危化品经营许可证不断进入该领域。同时， 走私汽柴油在川南地区横行瓜分了正规经销商市场份额。然而，通过 财务报表所示标的企业的利润出现亏损，由此推断标的企业可能存在 经营中止的情况，因此可能会需要投资者对标的企业进行投资并改造 加油站设施。 机会：尽管新进入者通过乙类的危化品经营许可证进行经营，但是缺 少成品油经营许可证的前提下仍旧可能被判定为非法经营，对用手正 规资质的经销商的影响仍旧有限。标的企业旗下的加油站使得投资者 可以通过正规的贸易赚取成品油经营过程中巨大的批零差。 威胁：在川南地区，中石油，中石化作为最大的竞争对手拥有无法望 其项背的优势。走私油在川南与滇东北的盛行瓜分部分正规经销商的 市场份额。 利用波士顿矩阵模型的分析 鉴于标的企业处于亏损状态，需要投资者对标的企业进行在投资才能 使其正常经营，而成品油经营许可证和加油站的稀缺作为标的企业的 巨大优势，整个行业也处于扩张阶段：大量新进入者，巨大的批零差。 综上所述，标的企业属于问号业务，即可以将标的企业进行培养进入 长期经营计划中。 五、最新财务数据 单位：万元 2018 年度审计报告数据 营业收入（万元） 营业利润（万元） 净利润（万元） - - - 资产总计（万元） 负债总计（万元） 所有者权益（万元） 1956755.400000 万元 2087834.820000 万元 -131079.420000 万元 审计机构 中兴财光华会计师事务所 2020 年6 月30 日 财务报表 营业收入（万元） 营业利润（万元）