【股票基金市场】证券行业资产与财富管理月报（21年11月）：资管规模增速提升，基金投顾服务规范化-20211231-申万宏源.docxVIP

行业及产业/非银金融/ 证券Ⅱ 行业及产业 /  资管规模增速提升，基金投顾服务规范化 2021 年 12 月 31 日行业研究 2021 年 12 月 31 日 行业研究 行 看好 业点评 证 券 证券分析师 研 许旖珊 A0230520080002 究 xuys@ 报 研究支持 告 李天奇 A0230120070006 litq@ 联系人 李天奇(8621转 litq@ 公募存量：11 月非货基环比增 5%，创 2021 年最高月度增速。2021 年 11 月底公募基金规模 25.3 万亿，其中非货币基金规模 15.5 万亿，环比增长 5.0%。其中，11 月债券公募规模 3.7 万亿，环比增 10.1%，同时 11 月股票+混合公募规模 8.5 万亿，环比增 3.3%。2021 年 11 月底公募基金共 9152 只，环比净增 183 只，环比增速 2%。公募基金产品平均规模达 27.7 亿，其中股票+混合公募平均规模 15.0 亿，债券型公募平均规模 20.5 亿。 公募新发：11 月新发行非货基份额环比回升，主由债券型公募拉动。非货基新发行份额2074 亿份，环比增长 23.1%，终结 7 月-10 月连续下降态势。其中债券型公募新发份额922 亿份，环比增长 77.8%；股票+混合公募新发份额 951 亿份，环比下滑 9.1%，占新发行非货公募份额比例降至 46%。伴随投资者教育日益加强，“赎旧买新”情况整体减少 公募竞争格局：头部基金公司排名稳定，市占率环比整体下降。截至 2021 年 11 月底，易方达、广发基金、华夏基金、汇添富、富国基金、南方基金分列非货公募规模 1-6 名；非货公募前 30 名基金公司市占率环比普降。2021 年 11 月底，非货公募前 30 名基金公司中平安基金、万家基金、景顺长城非货基规模环比增速超 4%。 私募基金：11 月新备案规模环比增 24%。2021 年 11 月私募基金新备案规模 963 亿，环比提升 24%，同比下滑 16%。其中私募证券投资基金新备案 424 亿（占比 44%），私募股权投资基金新备案 339 亿 （占比 35%），私募创业基金新备案 199 亿（占比 21%） 截至 2021 年 11 月末，私募基金存量规模 19.7 万亿，环比增长 0.2%，其中私募证券投资基金存量规模 6.1 万亿，环比增长 0.4%。 私募资管：11 月券商资管规模持续回升，主动管理占比进一步提升。2021 年 11 月私募资管新增规模 626 亿，环比增 26%，其中券商系（证券公司及资管子、私募子）新增规模 278 亿，环比增 23%，基金公司类（基金公司、基金子公司）新增规模 330 亿，环比增 36%。截至 2021 年 9 月底，券商资管规模（剔除直投子公司的直投基金规模）达 8.1 万亿，环比增长 3.9%，自 2018 年资管新规以来首次实现季度环比正增长，3Q21 私募资管月均规模前 20 大券商主动管理占比相较 2Q21 均有不同程度提升。 财富管理政策：11 月监管层出台多项基金投顾业务规范，持牌机构长远受益。多地证监局下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，规范仅具有基金投顾资格的机构可提供基金投资建议；中基协发布基金投顾服务协议内容与格式指引、基金投顾服务业绩展示与客户资产展示指引，对基金投顾服务的分散投资（单只主动非货基市值不高于客户资产的 20%） 客户风险评估、产品业绩宣传及对客户信息披露提出明确规范。 投资分析意见：维持券商行业看好评级，资管市场处于长期景气周期，关注财富管理头部券商。资管市场规模在市场波动下整体稳步增长，居民财富向资本市场迁移趋势较强。重点关注权益客群广泛、高净值客户规模大、权益财富管理能力强、参控股头部公募基金的券商。首推广发证券、中信证券、东方财富，推荐中金公司 H、华泰证券、东方证券。 风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 PAGE 10 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 PAGE 10页 共20页 简单金融 成就梦想 目录 市场环境：11 月股市下跌，债券指数上涨，基金指数涨幅扩大 5 公募规模：债券型驱动新发规模提升，非货基环比增 5%增速创新高 6 公募存量规模：11 月非货基环比增 5.0%，全年最高增速 6 公募基金数量：11 月净增 183 只，平均规模近 28 亿 7 公募新发规模：11 月非货基新发 2074