第八章 资本成本教学课件.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * 例7：FML公司的普通股股票当前市场价格为每股20元，预计下次现金股利为0.6元/股。该公司目前进入稳步增长期，预期权益净利率为15%，股利支付率为30%。若该公司准备以当前市价发行新普通股票（假设新股不会影响上述财务数据），估计发行成本率为10%。运用DCF法计算该公司的外部权益成本。 第三节 加权平均资本成本和边际资本成本 在股份有限公司，当企业发展需要资金的数量较大时，筹集的资金很可能是多种筹资方式和筹资渠道的混合。企业在进行财务决策时，就需要考虑加权平均资本成本和边际资本成本。 一、加权平均资本成本 加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital: WACC）是指企业全部投资者所要求的平均报酬率，是筹资总额中各种要素资本成本以价值为权重的加权平均数。 加权平均资本成本也可以简称资本成本，也就是说，当长期资本为多种要素构成时，所谓的资本成本其实就是加权平均资本成本。 一般而言，计算加权平均资本成本时资本要素的价值权重应该选用市场价值。 加权平均资本成本的计算公式如下： 例8：FML公司预计未来需要筹资8000万元，预计资金来源的构成为：长期借款1000万元，债券2000万元，优先股1200万元，利润留存2000万元，发行新股1800万元。其中，长期借款的税后成本为6.12