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期货知识培训 经营部 任黎明 ???????????????????????????????????????????????????????????? 白糖期货基础知识讲座 一、期货市场起源 二、我国期货市场的发展阶段 三、什么是期货交易 四、期货交易的目的 五、期货市场功能 六、期货交易的特征 七、期货交易流程 八、套期保值 九、投机 十、套利 一、期货市场起源 早期的期货市场起源美国的芝加哥，美国当时的市场化程度较高，农产品价格的波动剧烈，为了回避价格风险，1848年82位商人联合组建了一个集中地交易所——芝加哥期货交易所，从事谷物地远期合约交易。1865年芝加哥期货交易所推出期货标准化合约，并采用保证金制度，这标志这现代期货交易地诞生。 二、我国期货市场的发展阶段 我国期货市场，经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段过渡。在研究试点阶段，经历了几个历史时期，即方案研究时间、试点时间、治理整顿时期。第一个时期，方案研究时期（1988-1990年）。第二个时期，盲目发展时（1990-1993年）。第三个时期，治理整顿时期（1993-2019）。进入2000年后，期货市场进入了稳定的发展阶段。 三、什么是期货交易 期货是从现货贸易的基础上发展起来的。期货与现货不同，期货交易的对象不是实物，而是标准化的“期货合约”。期货交易成功后，并没有真正移交商品的所有权。在合约到期之前，交易的任何一方都可以通过交易再转让合约。期货的履约可以是实物交割，也可以是对冲期货合约。 期货交易就是在期货交易所内进行的期货和约的买卖。 四、期货交易的目的 企业：规避现货价格风险，保障正常经营利润。 投资者：赚取价差，获得风险利润 五、期货市场功能 规避风险（套期保值） 发现价格 六、期货交易的特征 交易集中化 和约标准化 双向交易和对冲机制 每日无负债结算 ?保证金交易 七、期货交易流程 开户及入金 下交易指令 成交及结算 平仓或交割 八、套期保值 概念：企业为回避现货价格的风险而在期货市场进行的期货交易 原理：因现货和期货价格受相同因素的影响，所以现货和期货价格的波动方向相同，随着交割月的临近现货和期货价格会逐渐接近 套期保值的作用：相当于给企业买了一份保险 套期保值的类型：买入套保：为原材料保值 卖出套保：为产品保值 套期保值的原则：交易方向相反原则 ;商品种类相同原则; 交易数量相等原则 ;交易月份相同或相近原则. 企业买入保值的需求: 1,当企业在现货经营的过程中,签署了远期现货合同或中标等情况下,锁定了卖出价格. 2,企业的经营过程中,企业的利润随着原材料价格波动而增减,企业为了能获取较稳定的利润,期望将原材料价格锁定在平均采购成本以内. 3,当原材料价格处在长期的上涨趋势当中,企业担心价格不断上涨. 买入套期保值范例一 9月1日，大豆的现货价格为2300元/吨，某大豆加工企业核算后认为此价格低于全年的平均原材料成本，担心后期价格上涨,导致原材料成本提高，决定在大连商品交易所进行大豆期货买入保值交易。此时，大豆11月份期货合约的价格为2500元/吨。该加工商于是在期货市场上买入10手11月份大豆合约。10月1日他在现货市场上以2500元/吨的价格买入大豆100吨，同时在期货市场上以2700元/吨卖出10手11月份大豆合约，对冲9月1日建立的头寸。交易情况如表1所示： 注:1手是10吨大豆 买入套期保值范例2 如果现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度，现货每吨上涨230元，期货价格每吨上涨200元。交易情况如表2所示： 买入套期保值范例3 如果期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度，现货每吨上涨200元，期货每吨上涨280元。交易情况如表3所示： 卖出保值实例分析： 云南XX糖业集团在今年607合约做卖出保值，在2月6日前后在郑糖607合约以每吨6000左右的价格卖出了大量白糖，并相应在昆明、新郑两个交割库注册了大量仓单，据了解在新郑库注册有1万吨左右，期货价格下跌后，在5000附近把前期抛售的卖保的单子相继平仓，每吨赢利近700-----1000元左右。 套期保值的优点： 减少因市场价格波动造成的利润损失 保障企业在不稳定的市场状况下，正常的运行。 保障企业的正常经营利润 为企业的生产经营提供可参考的价格依据。 增强企业在本行业的竞争能力 套期保值的风险因素： 期货价格和现货价格出现背离（随着期货市