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（四）多头看跌蝶状价差期权 组合： 买入一份三个月期看跌期权，协定价格XL，期权费PL 卖出二份三个月期看跌期权，协定价格XM，期权费PH 买入一份三个月期看跌期权，协定价格XH，期权费PH 　ML＝PL＋PH－2PM 　MP＝（XH－XM）－（PL＋PH－2PM） 　EBP1＝XL＋（PL＋PH－2PM） 　EBP2＝XH－（PL＋PH－2PM） 二、空头蝶状价差期权 组合 卖出1份三个月期的看涨期权，协定价格XL，期权费CL 买入2份三个月期的看涨期权，协定价格XM，期权费CM 卖出1份三个月期的看涨期权，协定价格XH，期权费CH 期初期权费净收入＝CL＋CH－2CM ST＝XM， 　　ML＝（XM－XL）－（CL＋CH－2CM） ST≤XL或ST≥XH， 　　MP＝ CL＋CH－2CM EBP1＝XL＋ （CL＋CH－2CM） EBP2＝XH－ （CL＋CH－2CM） ML MP MP XM XL XH EBP1 EBP2 0 盈 ST 三、蝶状价差的性质 蝶状价差实质上是牛市价差与熊市价差的组合 　　　　买进协定价格为XL的期权 　　　　卖出协定价格为XM的期权 　　　　 　　　　卖出协定价格为XM的期权 　　　　买入协定价格为XH的期权 多头 蝶状 价差 　　　　卖出协定价格为XL的期权 　　　　买进协定价格为XM的期权 　　　　 　　　　买