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国际粮食价格维持高位，种植面积增长支撑化肥需求 国际粮食价格维持高位 全球新冠疫情爆发之后，各国愈发重视粮食安全，2020 年下半年以来，全球粮食价格持续上涨，至 2021 年 5 月份达到阶段性高点后，2021 年三季度国际玉米、大豆、小麦期货价格有所回调。然而，四季度以来，全球粮食价格震荡走高。CBOT 玉米、大豆、小麦期货价格2020 年全年分别上涨25.44%、39.30%和 14.7%；2021 年分别上涨21.98%、 1.14%和 20.02%；2022 年年初以来（截止 3 月 18 日）受俄乌冲突影响上涨 25.11%、 25.35%和 37.62%。复盘历史走势，主要粮食品种价格走势和原油价格走势正相关性较强，我们认为主要原因是原油价格的上涨会推高农药、化肥、农膜等农资产品的价格，粮食种植成本上升进而推高粮食价格；同时，原油价格的上涨会使得生物燃料（生物乙醇等）的需求增长，从而带动用于制造生物燃料的谷物（玉米等）的需求上升，推高谷物价格。 近期受俄乌冲突影响，国际原油价格维持高位，同时俄罗斯、乌克兰是全球小麦、玉米重要出口国，俄乌冲突进一步加剧了国际粮食价格的上涨。小麦方面，2021 年，俄罗斯和乌克兰的小麦产量在全球占比分别是 9.65%和 4.24%，合计占比 13.89%；俄罗斯和乌克兰的小麦出口量在全球占比分别是 15.76%和 9.85%，合计占比 25.61%。玉米方面，乌克兰是全球玉米出口大国，2021 年玉米产量、出口量全球占比分别是 3.47%和 13.76%。俄乌冲突对俄罗斯和乌克兰的小麦、玉米出口造成负面影响，截止 3 月 18 日， CBOT 小麦、玉米期货价格 3 月份以来分别上涨了 14.25%和 6.35%。 图 1：2000年以来国际玉米、大豆、小麦期货收盘价和NYMEX轻质原油收盘价相关性较高 数据来源：Wind资讯 图 2：2000-2021 年俄罗斯小麦产量全球占比（%） 图 3：2000-2021 年乌克兰小麦产量全球占比（%） 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 图 4：2000-2021 年俄罗斯小麦出口量全球占比 （%）  图 5：2000-2021 年乌克兰小麦出口量全球占比 （%） 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 图 6：2000-2021 年乌克兰玉米产量全球占比（%） 图 7：2000-2021 年乌克兰玉米出口量全球占比 （%） 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 1.2 全球主要农产品库存较低 近年来，全球主要粮食品种产量、消费量均保持正增长，当前库存为 2016 年以来低位。2018-2021 年，全球小麦、玉米、大豆合计产量持续增长，预计 2021 年产量增速为 3.22%；同时期小麦、玉米、大豆合计消费量也持续增长，预计 2021 年全球消费量增速是 2.84%。库存方面，2018-2021 年，小麦、玉米、大豆合计库存逐年下降，预计 2021年期末库存合计同比下降 1.61%至 6.72 亿吨，是 2016 年以来最低。库存消费比方面， 2018-2021 年，全球大豆、玉米、小麦三者合计的库存消费比持续下行，预计 2021 年为 28.64%，同比下降 1.30 个百分点，也创下 2016 年以来最低。 图 8：2000-2021 年全球大豆、玉米和小麦产量合计情况  图 9：2000-2021 年全球大豆、玉米和小麦消费量合计情况 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 图 10：2000-2021 年全球大豆、玉米和小麦库存合计情况  图 11：2000-2021 年全球大豆、玉米和小麦库存消费比情况 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 数据来源：Wind资讯，美国农业部， 分品种来看，根据美国农业部今年 2 月发布的全球农产品供需预测报告，预计 2021/2022 年全球大豆消费量为 3.69 亿吨，同比增长 1.78%；期末库存 9283 万吨，同比下降 7.56%；库存消费比是 25.15%，同比下降 2.54 个百分点。玉米方面，预计 2021/2022年全球玉米消费量 11.95 亿吨，同比增长 5.08%；期末库存 3.02 亿吨，同比增长 3.48%； 库存消费比 25.29%，同比下降 0.39 个百分点。小麦方面，2021/2022 年全球小麦消费量 7.88 亿吨，同比增长 0.71%；期末库存 2.78 亿吨，同比下降 4.02%；库存消费比为 35.30%，同比下降 0.25 个百分点。因此根据美国农业部的预测报告，预计