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过度反应对证券和期货市场的影响
证券市场是否有效一直备受金融学研究的关注，它涉及到资产价格是否能无偏地反映证
券信息以及投资者是否理性等问题。长期以来，以有效市场假说和随机游走为基础的现代金
融理论一直占据着金融学术领域的主流地位。然而在最近的二十余年间，与现代金融理论相
异的实证证据不断涌现，研究者们发现现代金融理论和模型在有些方面难以解释证券市场上
的一些异象。迄今为止，在各国的研究中发现了诸多金融市场异常现象，如过度反应与不足
反应、规模效应、季节效应、周内效应、无信息时的价格波动和小公司效应等。过度反应现
象是最先引起研究者
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