财务模型和公司估值.pptVIP

在分析公司间的收购与合并主要应考虑下列问题： 公司间的收购与合并－需考虑的问题 公司策略 公司的并购行为可分为水平并购、垂直并购和多元化并购 合理的并购必须增强公司的竞争优势，并通过收入的增加或成本的 节约为股东创造价值。否则，并购行为均只能损害股东利益 并购对象 并购活动中，收购方应考虑是收买股权还是资产 该决定主要取决于从税收的角度考虑哪种方式更为节约 会计处理 并购活动中的会计处理可分为购买法（Purchase）和合并法 （Pooling of Interest） 前者假定一方收购另一方，需要将被收购方的资产提升至市场价值， 并计算商誉并进行摊销；后者假定两家公司一体化经营，不需将被收 购方的资产提升至市价，不计算商誉 * 第一百九十页，共二百零七页。 在分析公司间的收购与合并主要应考虑下列问题： 公司间的收购与合并－需考虑的问题（续） 交易对价 公司可选择支付现金或支付股票 该决定主要取决于并购双方的股价水平（高估/低估），融资方式， 股东意愿，资本市场情况，以及可能的摊薄效应 摊薄效应 如收购方发行股票，将可能对公司EPS产生摊薄效应 并购结构应避免新公司的EPS相对于并购前的公司产生过渡的摊薄 交易结构 通常情况下，收购方发行股票购买被收购方 但为了达到其他目的（如避免过渡摊薄），可将交易结构设计为 被收购方发行股票购买收购方（反