化工行业2022年4月看好三氯氢硅、钾肥、甜味剂、磷化工的投资方向.pdfVIP

证券研究报告 1、本月核心观点：看好三氯氢硅、钾肥、甜 味剂、磷化工的投资方向 3月份国际原油价格持续上涨并最高触及130美元/桶，3月份布伦特均价为112.6 美元/桶，较2月上涨19.1美元，WTI均价为108.6美元/桶，较2月份上涨17.2 美元，短期推动油价上涨的因素在于俄乌地缘政治风险加剧，引起了市场对于供 应端中断的担忧。EIA在最新发布的月度能源展望报告中预计，2022年全球石油 日供给同比增加548万桶至10099万桶，全球石油日需求预期10061万桶，同比 增加315万桶，EIA预计，航空需求将持续恢复，但仍将低于疫情之前的水平， 经济增长将为石油消费增长提供主要支撑。同时 IEA上调了石油需求增长预测， 预计2022年全球石油日均需求增长330万桶，比上月预测上调20万桶。考虑到 俄乌局势的长期复杂性，以及全球范围内的需求恢复，我们仍然看好国际油价保 持在目前的高水平。 未来 “双碳”背景下的能源变革和长期深度减排是我国未来经济社会发展的必然 趋势，将大力推动我国低排放技术的快速发展，促进石油与化学工业朝着更高质 量和更可持续的方向发展。此外， “石油化工十四五发展规划”将加快建设现代 化石油和化学工业体系，推动我国由石化大国向石化强国迈进，推动化工行业向 高端新材料的方向转型升级。我们坚定看好，受益于中国能源结构的重大转型升 级，国内化工行业处于重要战略机遇期，新能源上游材料领域迎来重大的发展机 遇，我们仍然看好EVA、磷酸铁-磷酸铁锂、工业硅-三氯氢硅-多晶硅、PVDF等 新能源化工产品今年的持续高景气度，我们建议关注相关新能源化工材料标的反 弹机会。 三氯氢硅：随着多晶硅新产能逐步释放、爬坡，对于三氯氢硅的需求增加，本周 三氯氢硅价格继续上调约1500元/吨，目前光伏级市场价格约22000-25000元/ 吨，据百川盈孚个别企业报价至27000元/吨，目前厂家税前毛利约14000元/吨， 工业级上涨3000元/吨至约21000元/吨。我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨， 目前开工率约70%，下游约60%用于生产多晶硅，40%用于生产硅烷偶联剂，国内 企业主要生产三氯氢硅自用于硅烷偶联剂，光伏级三氯氢硅生产难度较大，下游 主要为多晶硅企业。根据上海有色网统计，2021年外售光伏级三氯氢硅产量约20 万吨，在建产能约12万吨，但预计年内有效产量只有1-2万吨，光伏级三氯氢硅 应用于多晶硅生产，用途包括 （1）首次投料开车的一次性需求，需求量约为总产 能20%；（2）连续生产过程中补氯需求，需求量约为总产量的20%-30%。2021-2022 年国内多晶硅新增产能约43万吨，2021年投产约9万吨，2022年预计仍将有34 万吨产能投放。保守按照20%首次开车+20%补氯消耗计算，对于三氯氢硅需求增 量约10万吨以上。我们认为今明两年三氯氢硅供需依旧紧平衡甚至紧缺，行业有 望持续维持高景气度，重点推荐国内三氯氢硅行业龙头 【三孚股份】，公司现有