财务杠杆系数.pptxVIP

1 财务杠杆系数 2 第一节 杠杆分析 杠杆分析的基本假设 经营风险与经营杠杆 财务风险与财务杠杆 总风险与总杠杆 第2页/共63页 3 杠杆分析的基本假设 公司仅销售一种产品，且价格不变 经营成本中的单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变 所得税率为50% Q为产品销售数量；P为单位产品价格； V为单位变动成本；F为固定成本总额； MC=(P-V)为单位边际贡献； EBIT为息税前利润；I为利息费用； T为所得税率；D为优先股股息； N为普通股股数；EPS为普通股每股收益 第3页/共63页 4 杠杆分析 第4页/共63页 5 二、经营风险与经营杠杆 销售量→息税前利润（Q→EBIT） 经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的利润(指息税前利润)或利润率带来的不确定性 经营杠杆反映销售量与息税前利润之间的关系，主要用于衡量销售量变动对息税前利润的影响。两者之间关系可用下式表示： 第5页/共63页 6 二、经营风险与经营杠杆 项目 t=0 t=1 % 销售收入 减:变动成本总额 边际贡献总额 减:固定成本总额 息税前利润 100000 60000 40000 20000 20000 110000 60000 44000 20000 24000