7长期筹资方式.pptVIP

7.3 含有期权特征的融资工具 7.3.1 期权的基本原理 7.3.2 可转换债券 7.3.3 认股权证 7.3.1 期权的基本原理 期权的概念 期权是一种合约，它赋予购买者一种权利，而不是义务，在一定的时期内，以约定的执行价格，买入或卖出某种标的资产。 期权的要素 基础资产 执行价格（履约价格、协议价格） 到期日 期权的类型 按拥有者的选择行为不同分 看涨期权 看跌期权 按拥有者行使权力的时间不同分 欧式期权 美式期权 按是否可进行交易分 可交易期权 非交易期权 股票期权到期日的价值 看涨期权在到期日的价值VCT为： X—股票期权的执行价格，T—到期日，ST—期权到期日股票的价格 看跌期权在到期日的价值VPT为 ： 股票期权到期日的价值 例： 股票期权到期日的损益 假设期初购买看涨期权的价格为C，在不考虑交易费用和资金时间价值的情况下，到期日看涨期权买方的损益RCT为： 假设期初购买看跌期权的价格为P，在不考虑交易费用和资金时间价值的情况下，到期日看跌期权买方的损益RPT为： 股票期权到期日的损益 例： 期权价值的影响因素 影响因素 看涨期权的价值 看跌期权的价值 股票价格 + – 执行价格 – + 利息率 + – 股价波动率 + + 到期日 + + 买卖权平价关系 若r为连续利率，股票期权的执行价格X在t时刻按连续利