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四、外汇期货市场参与者 （1）外汇期货交易所 具体买卖外汇期货合约的固定场所，一般为非盈利性的会员组织 （2）交易所会员 会员资格只能为个人所有 1、场内经纪人：期货经纪商派驻交易所代表，专门代理客户进行期货交易 2、场内交易商： 一般为一些大企业或机构派驻交易所代表，不代理客户买卖，专为自己的利益交易 （3）期货经纪商：代理客户进行期货交易并收取佣金的公司或个人组织 1、会员经纪商 2、非会员经纪商 （4）外汇期货交易者（客户） 指那些通过经纪商买卖外汇期货的公众，包括工商企业、金融机构和个人 1、商业交易者：套期保值者 2、非商业交易者：投机者 （5）清算所 指负责对外汇期货交易所内所进行的外汇期货合约进行清算和交割的的独立机构 职能： 1、充当交易中介，提供信用保障 2、负责向会员经纪公司征收保证金，并实行逐日盯市制度，在每个营业日结束后，对会员公司进行盈亏核算 五、期货交易重要制度 （1）保证金制度(margin): 客户进行交易时，必须存入一定数额的履约保证金，开立保证金帐户，经纪商再按规定的比例将客户的保证金转存于清算所 目的就是为了防止违约行为的发生 保证金分为：初始保证金和维持保证金 1、初始保证金： 客户在每一笔交易开始时交纳的保证金 2、维持保证金： 保证金允许下降的最低水平，一般为初始保证金的2/3或3/4 若保证金数额下降到维持保证金水平以下，客户必须在第二天开盘前追加保证金至初始水平，否则经纪公司和清算所有权强行平仓，即立即代替客户对冲合约。 期货交易实际上是保证金交易 （2）逐日盯市制度：每日无负债结算制度 指对每一份持仓合约从其成交当天开始，按照当日的结算价格，每日进行帐面盈亏核算，并据此调整保证金帐户，以反映当天汇价变化给交易者带来的损益 例1：星期一早晨，一投资者买入 一份星期三到期的英镑期货合约 的多头头寸，约定价格1.77$/￡， 数量是￡62500。合同到期时，计 算每天的清算结果，该投资者的 盈利或损失是多少？ 逐日清算制度 －625 累计盈亏 －2500 －0.04 1.76 星期三 ＋625 ＋0.01 1.80 星期二 ＋1250 ＋0.02 1.79 星期一 0 1.77 交易日 保证金变化（$) 价格变动差价 结算价 时间 例：某年3月11日，某期货交易者买入10份9月期瑞士法郎期货合同，成交汇率为：CHF1=USD0.8551,初始保证金共计为21000USD,维持额度80%,即维持保证金为16800USD该分析交易者当日损益、累计损益、保证金及追加情况 六、外汇期货交易程序 期货交易者在经纪公司开立一个保证金账户 期货买方或卖方将买进或卖出订单递交给自己委托的交易所会员的经纪公司 会员经纪公司在场内通过传递人将订单传至本公司在场内（交易厅）的经纪人 场内经纪人根据订单要求在交易柜台内公开叫价，与交易对方定价成交并记录确认交易行为。在交易大厅场音嘈杂时，他们用一套标准手势来进行交易 买方或卖方的会员经纪公司向交易所的清算所交付保证金并买入或卖出相应份数的期货合同 选 择经 纪公 司开 立保 证金 帐户 发出委托指令（下单） 场内经纪人执行指令 交易结果通知经纪人和客户 成交的订单交给清算所记录并结算 七、外汇期货交易的功能 ⒈价格发现。价格发现即外汇期货市场形成货币价格。这些货币价格反映了大量买方和卖方对目前供求形势和价格的综合看法。 ⒉风险转移。套期保值通过对外汇期货合约的买卖将面临的汇率风险转移出去，以达到避险的目的。 ⒊投机。在目前或未来并无现货头寸的情况下进行期货交易，以期从期货的价格变动中获得利润的行为。由于期货市场保证金要求不高，因而投机者可以用少量资金进行大规模的投机活动。 八、期货交易运用 （1）套期保值 1、定义：指买进（或卖出）与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间再通过平仓获利来抵偿因现货价格变动带来的实际价格风险 2、原理：现货价格和期货价格受相同因素影响，因而其价格变动呈同一趋势 3、做套期保值应注意： ①要使期货合约代表的资产量与需保值的资产量相等 ②币种相同 ③期货市场交易方向应与现货市场交易方向相反 ④期货交易与现货交易同步进行 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CFR价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于