4《财务管理学》第四章.pptVIP

3）收账政策 当客户违反条件拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。 客户拖欠或拒付账款的可能性； 最大限度防止客户拖欠账款的措施； 拖欠或拒付时的对策。 2.2.3 应收账款日常管理 1）信用调查： 2）信用评估：5C（品质、能力、资本、抵押品、条件） 3）账龄分析： 4）坏账准备制度： 第四章 营运资本管理 营运资金管理政策 流动资金管理 短期融资 市场/客户 供应商 成品 存货 在产品存货 原材料存货 厂房、设备等固定资产 现 金 债权人 股东 企业财务本质 现金销售 应收 应付 投资 贷款 还款/利息 分红/回购 人工及服务 固定资产 材料 折旧 1.1 营运资金的概念 营运资金＝流动资产-流动负债 1.2 营运资金的持有政策 营运资金持有政策：营运资金的持有量。 其确定是在收益与风险之间的权衡。 适中型营运资金政策：在流动负债既定的情况下，增加营运资金持有量所得的边际投资收益恰好等于边际资金成本时的营运资金持有量，即流动资产投资边际收入-投资边际成本＝营运资金边际成本。 销售额 流动资产 宽松型政策 适中型政策 紧缩型政策 适中型政策 1.3 营运资金的融资政策 营运资金融资政策：流动资产与流动负债匹配关系。 流动资产： 临时性：受季节性和周期性影响的流动资产。 永久性：用于满足长期稳定需要的流动资产。 流动负债： 临时性：为满足临时性需要发生的负债。 自发性：直接产生于企业持续经营中的负债，如其他应付款、应付工资、应付利息、应付税金等。 1.3.1 适中型融资政策 临时性流动资产，运用临时负债来解决；永久性流动资产和固定资产运用长期负债、自发性负债和权益资本来解决。 营运资本适中型融资政策 0 5 10 15 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 临时性流动负债 自发性流动负债、长期负债和股本 固定资产 稳定的流动资产 波动的流动资产 适中型政策，将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资金成本。 适中型融资政策适用 拥有财务专家 企业经营风险较低 1.3.2 激进型融资政策 临时性负债不仅解决临时性资产的需要，还部分地解决永久性资产的资金需要。 营运资本激进型融资政策 0 5 10 15 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 临时性流动负债 自发性流动负债、长期负债和股本 固定资产 稳定的流动资产 波动的流动资产 激进型融资政策适用 拥有风险系数较小的财务专家 企业经营风险较低 企业筹资能力较强 1.3.3 保守型融资政策 临时性负债只解决部分临时性资产的资金需要。 营运资本保守型融资政策 0 5 10 15 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 临时性流动负债 自发性流动负债、长期负债和股本 固定资产 稳定的流动资产 波动的流动资产 激进型融资政策适用 缺乏水平较高的财务专家 企业经营风险较大 资金需求波动较小 2 流动资金管理 现金 应收账款 存货 短期负债筹资管理 2.1.1 企业持有现金的动机 交易性动机（支付） 谨慎性动机（预防） 投机性动机（套利） 2.1.2 最佳现金持有量的确定成本分析模式 方案 甲 乙 丙 丁 现金持有量 25 000 50 000 75 000 100 000 资金成本率 3 000 7 000 11 000 15 000 管理成本 10 000 10 000 10 000 10 000 短缺成本 15 000 7 000 2 000 0 总成本 28 000 24 000 23 000 25 000 25000 50000 75000 100000 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本 成本 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 2.1.3 确定目标现金余额的方法 现金周转模式：现金周转期是指从现金投入生产经营开始到最终转化为现金的过程。 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 最佳现金余额＝企业年现金需求总额×现金周转期÷360 [例]某企业存货周转期为90天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元。求最佳现金余额。 现金周转期＝90＋40－30＝100（天） 最佳现金余额＝720×100÷360＝200（万元） 2.2 应收账款管理 应收账款管理的目标是降低在应收账款上投资的成本，而又不影响企业的销售收入。 1. 应收账款发生的原因及成本 2. 信用政策 3. 应收账款日常管理 2.2.1 应收账款原因及成本 1）发生应收账款的原因：商业竞争和销售和收款的时间差距 2）应收账款相关成本： ①机会成本：赊销垫支资金（=应收账款平均余额× 变动成本率）×资金成本率 ②管理成本：资信调查成本+账簿