投资学之项目融资概述.pptVIP

6.1.3 项目公司的组织形式 6.1 项目融资概论 3. 合作型结构 又称契约型结构，是一种相对松散的组织结构，参与各方为了从同一个项目中分别获得各自的利益而临时走到一起，共同开发这个项目。 合作型结构在项目融资中获得相当广泛的应用，主要集中在采矿、能源开发、矿产品加工、石油化工和有色金属等领域。 第十九页，共六十四页。 第二十页，共六十四页。 6.1.3 项目公司的组织形式 6.1 项目融资概论 特点： 合作协议中规定每一个合作人从合作项目中将获得相应份额的产品，而不是相应份额的利润； 合作型结构中的每一发起人都有权独立作出其投资比例、原材料供应、产品处置等重大商业决策，对其他发起人的债务责任或民事责任不负任何的连带责任，没有一个发起人可以作为其他发起人的代理人； 合作型结构的最高决策机构是由发起人代表组成的项目管理委员会，项目的日常经营由项目管理委员会指定的项目经理负责； 项目经理可以由一个发起人担任，也可以由合资或独立的项目管理公司担任； 有关项目管理委员会的组成、决策方式和程序，以及项目经理的任命、责任、权利和义务，需要通过合作协议或单独的管理协议来明确规定。 第二十一页，共六十四页。 6.1.3 项目公司的组织形式 6.1 项目融资概论 优点： 发起人在合作型结构中承担有限责任，每个发起人在项目中所承担的责任将在合作协议中加以明确规定； 除了特殊情况，这些责任将被限制在发起人相应的投资比例之内，发起人之间没有任何连带责任； 税务安排灵活，发起人之间没有共同的税务责任； 无论在合作型结构中投资比例的大小，发起人在项目中的投资活动和经营活动将全部直接地反映在发起人自身公司的财务报表中，发起人可以完全独立地作出自己的税务安排； 由于项目发起人在合作型结构中直接拥有项目的资产，直接掌握项目的产品，直接控制项目的现金流量，并且可以独立设计项目的税务结构，从而为发起人提供了融资安排的灵活性，每一个发起人都可以根据自身的发展战略和财务状况来安排项目的融资。 第二十二页，共六十四页。 第二十三页，共六十四页。 内容纲要 6.1 项目融资概述 6.2 项目融资模式 6.3 项目融资的资金来源 6.4 项目融资的风险管理 √ 第二十四页，共六十四页。 6.2.1 以担保合同为依据的融资 6.2 项目融资模式 在以担保合同为依据的融资中，贷款人是以信誉良好的一方在担保合同中作出的关于使用项目设施或购买项目产品的承诺作为对项目贷款的依据。 在大多数情况下，项目公司股本资金由项目发起人提供，债务资金由贷款银团在担保合同的基础上提供。 贷款人一般还要求有信誉的一方对项目建成作出保证，或者对成本超支提供融资协议，有信誉的一方往往是项目发起人。 在项目融资中，项目发起人的完工担保，加上对项目提供的合同信贷担保，就构成项目信用保证结构的主要组成部分。 第二十五页，共六十四页。 6.2.2 以产品偿还的融资 6.2 项目融资模式 以产品偿还的融资是一种特殊的融资方式，它是针对项目贷款的偿还基础和方式而言的，即借款人在项目投产后不是以项目产品的销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息。借款人在清偿债务时把贷款人的贷款看作这些产品销售收入折现后的净值。 在贷款得到偿还以前，贷款人拥有项目的部分或全部产品，并利用此项权利来保证贷款的偿还。 因此，以产品偿还的融资安排是建立在由贷款银行拥有项目产品的部分或全部未来销售收入的权益的基础上的，而不是通过担保方式来实现融资的信用保证。 第二十六页，共六十四页。 6.2.3 以BOT方式融资 6.2 项目融资模式 一、BOT方式 “BOT”是build-own-transfer（建设---拥有---转让）和build-operate-transfer（建设---经营---转让）的简称，指基础设施建设的一种特许经营方式。 现在人们通常所说的BOT主要是指后一种形式，即建设---经营----转让。它的含义是：一个建设项目的发起人（通常为非国有部门）通过特许权合同从委托人（通常为政府）手中获得特许权；在成为特许权所有者之后，着手进行这个项目的投资、建设和经营，并在政府特许期内，拥有该项目资产的使用权和经营权；特许权期满后，将项目资产全部移交给委托人。 在项目特许期内，发起人通过对项目的良好经营，得到收益，用于收回融资成本，并获得合理利润。 第二十七页，共六十四页。 第二十八页，共六十四页。 6.2.3 以BOT方式融资 6.2 项目融资模式 BOT方式一般只适合于那些竞争性不强的行业，具体讲，只有那些能通过对用户收费取得收益的设施和服务，才适合于BOT方式。 可以或潜在可以应用BOT方式的项目类型包括：电站、高速公路、铁路、地铁、桥梁