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证券研究报告 | 市场策略研究 2022 年05 月02 日 投资策略 牛熊转换的秘密：股民情绪周期研究 与自然界生死交替的周期类似，投资人心理也有一个明显的乐观情绪与悲观 作者 情绪交替上升的周期。当个体融入群体后，不甘人后、惧怕孤立的人性，经 分析师 张峻晓 常让盲从取代了理性，最终被群体情绪的钟摆裹挟，从一个极端走向另一个 极端，进而造就了一轮又一轮市场的泡沫与崩溃。本篇报告，我们就给投资 执业证书编号：S0680518110001 者情绪 “把把脉”，跟踪A 股市场最大群体的散户情绪周期。 邮箱：zhangjunxiao@ 1、A 股市场股民情绪研究的重要性：散户仍是交易的绝对主力 A 股市场上，个人投资者始终占据最主要地位。从持股市值来看，散户持有