关于爱拍拆解vie境内重组上市的融资说明v21.pdfVIP

关于爱拍拆解VIE 境内重组/上市的融资说明 目录 1. 执行摘要 2. 爱拍介绍 3. 拆解VIE 方案 4. 估值与回报分析 执行摘要 - 爱拍 是国内 行业的开创者，目前最大的跨平台 社区， 爱拍简介 拥有峰值近800 万的DAU ，稳定超过5000 万的MAU 。商业化方面，基于之前 沉淀的用户基础、用户关系和用户行为习惯，公司正在进行社交化增值与新形态 分发两个方向的重点建设。 - 主要投资亮点：YY 以外国内唯一的大规模 社交平台+ 性的 视 频创作基地+海量 内容沉淀+新形态 分发场景+成熟管理团队 背景 - 大环境层面，中概股在海外估值不受青睐且官司不断，而国内基于互联网驱动的 经济 成为关键与必然。自身层面，国内 行业上市公司都集中在制作与发 行，爱拍这种为行业提供 服务的玩家社区完全空白、极为稀缺，加上其海量 用户集中在国内，未来估值水平和品牌认知都较海外上市有极大优势。同时，回 归境内结构也解决了外汇管控所带来的成本问题。此外，目前爱拍是广州市 出公文重点扶持的本地八家互联网公司之一，干净的结构也让爱拍未来可以更好 的把本地优势发挥出来。 - 拆解 VIE 基本思路： 投资者首先增资境内主体广州爱拍，爱拍再用这笔 资金收购 WOFE 广州风声 100%股权并通过资金层层流转实现海外基金 ， 最后解除相关 VIE 协议。目前， 投资者将由创业板上市公司迅游科 技与原爱拍海外机构股东的境内关联基金牵头，其他第 新进 基金配 合构成。 - 基于 尽调，目前迅游科技方面给予了公司10 亿 的接盘估值报价。 估值与回报分析 本次定价基于目前 大环境、公司业务特点、历史沿革等方面考虑形成，可作 次启动VIE 拆解的参照基础。和去年 C 轮相比，公司用户数据在移动端实 现了较大增长，商业化路径也逐渐清晰，但大规模利润产生还需要一定时间。 - 公司未来发展主要有两个路径，一是在股东会认为合理的价格情况下与迅游科 技完成整体的重组并购，这个预计会在半年内展开讨论。另一方面，则是公司 未来进行股改，申报战略新兴版进行 IPO 。综合来说，基于目前的业务/财 务发展规划，我们认为三年期的复合回报分别在 50-80% 、200%-300% 、500%- 700% 范围。 爱拍介绍 - 公司成立于 2009 年，旗下 是国内最大的 社区。此外，公司还拥有 创作软件拍大 师及其海外版 SmartPixel、跨平台 引擎 ow、爱拍海外平台 、承接爱拍用户关系与 习惯的 新形态 分发品牌猎游，共同构成了一个完善的基于 创作 的玩家