现代证券投资理论综合介绍.pptVIP

在图9-8中，曲线AMBCD表示不存在无风险借贷机会时投资的可行集，其中曲线AMBC表示不存在无风险借贷机会时投资的有效边界，曲线AMBC上的各点表示改变构成风险证券组合的各种风险证券的投资比重时所形成的轨迹。 连接点rf与C所形成的直线表示无风险证券与风险证券组合C所构成的投资组合的期望收益与标准差轨迹。直线rfC上的各点表示了无风险资产的不同投资比重。位于rf与C中间的直线上的各点表示投资者将一部分资金投资于无风险证券，一部分资金投资于风险证券组合C，越靠近rf的点，无风险证券的投资比重越大，而越靠近C的点，无风险证券的投资比重越小。但是，投资于C点所代表的风险证券组合并非是最佳的，投资者更希望将无风险证券与别的风险证券组合相结合，而不论投资者对待风险的态度是怎么样的。例如，将无风险证券与B点所代表的风险证券组合进行新的组合，也同样能形成连接rf与B点的直线。很显然，这条直线所代表的投资组合优于直线rfC代表的投资组合。然而，直线rfB所代表的投资组合集仍不是最优的。实际上，这条直线还可以不断向左上方移动以形成更好的、更具效率的投资组合。这个移动过程一直进行到从rf点延伸出来的直线与马可维茨有效边界AMBC之上的M点相切为止。很显然，直线rfM所代表的投资组合要优于其他任何直线所代表的投资组合。 如果仅仅存在无风险贷出机会，而不存在无风险借入机会，在这种情况下的有效边界由两部