公司理财概述.pptVIP

该结论产生了股票选择上的投镖板理论。 你可以向?华尔街日报?的股票栏投飞镖，以此作为选择股票的一种方法。 或者，将市场上的每一种股票都买一点，从而持有一种分散的股市证券组合。这样做的结果或许比听从股票经纪人的建议要好一些。因为必须付给经纪人手续费，而他的股票平均来说并不比你的股票有更多的收益。 为什么正常运行的金融市场不允许超额利润持续存在呢？有效市场理论说明了这一点。 第三十页，共五十一页。 有效资本市场是指这样一种市场： 该市场所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。 有效市场理论认为市场价格已经包含了所有可以得到的信息，依靠察看过去的信息或以往价格变化的模式来赚钱是不可能的。 在一个有效市场中，所有能够预见到的事情都已经被计算在价格之中了。影响股票或商品价格的正是新消息的出现。而新消息的出现是随机的，因此，股票价格呈现随机行走的模式。 第三十一页，共五十一页。 这一思想可进一步阐述为：理财行为的优劣（无论是客观的，还是故意的），皆可通过股票价格得以同步反映。 在这一环境假设之下，理财行为不再是管理当局任意决定的权力，而要受到履行代理责任，实现理财目标的严格约束。管理当局无法欺骗市场，同时也无法欺骗所有者。 第三十二页，共五十一页。 正确理解环境假设对于理财学的发展至关重要。事实上，环境假设将理财行为、现金流量、企业价值与股票价格各因素之间的相