【美妆护肤研报】商贸零售行业化妆品专题深度：从海外美妆集团财报看国内化妆品行业新趋势-2022022.docxVIP

PAGE 1本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 PAGE 1 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 化妆品专题深度从海外美妆集团财报看国内化妆品行业新趋势2022 年 化妆品专题深度 从海外美妆集团财报看国内化妆品行业新趋势 2022 年 02 月 24 日 近期多家海外美妆公司发布财报，结合三方数据我们认为行业持续高端功效性 趋势，革新性新品推动增长，研发作用凸显；渠道呈现分化，线下业务复苏更 考验品牌全渠道业务布局能力。我们认为具备研发技术实力及全渠道运营能力 的国货品牌有望凭借优势扩大市占并提升盈利，头部国货仍有广阔增长空间。 单价提升推动行业规模增长，高端与功效为消费趋势。多家海外美妆公司 财报突出高端品牌对业绩增长的贡献。欧莱雅高端化妆品事业部 21 年首超大众化妆品事业部成为集团第一大部门，高端化妆品占比增大促进集团毛利及净利 率的提升；活性化妆品事业部同比高增 30%，全球范围增长强劲。同时据三方数据，国内美妆持续消费升级趋势。魔镜数据显示天猫 21 年护肤类目单价同比 +12%，彩妆类目单价同比+14%，天猫美妆行业增长主要由商品单价提升驱 动。我们认为随着国内经济水平持续增长，美妆消费升级为长期趋势，而消费 升级主要从几个方面体现：1）化妆品消费者倾向由购买大众品牌