【美妆护肤研报】化妆品行业系列一：行业高景气依旧，把握产业链投资机遇-20220417-中银国际_市.docxVIP

2022 年 4 月 2022 年 4 月 17 日 化妆品行业系列一 PAGE 10 目录 化妆品行业概览 6 品牌商：行业规模高速增长，国牌不断崛起 8 供给与需求共同拉动行业高速增长 8 消费选择更理性化、叠加多样化渠道布局，国产快速突围 10 化妆品上游：品牌端增长拉动上游需求 13 代工企业：规模高增，竞争格局分散 13 原料生产商：增长确定性强 14 化妆品下游：线上渠道多样化催生代运营业务 17 电商处行业风口，流量呈现显著分化 17 代运营业务正当时 18 遵循行业趋势，把握产业链优质标的 21 行业规模增长确定性强，强监管下马太效应持续凸显 21 产业链国内企业梳理 25 风险提示 35 珀莱雅 36 贝泰妮 38 水羊股份 40 图表目录 图表 1. 护肤及彩妆流程 6 图表 2. 化妆品产业链拆解 7 图表 3. 全球化妆品市场规模稳定，中国占比第二 （亿美元） 8 图表 4. 护肤品占比最大、彩妆增速领先 8 图表 5. 各品牌加速布局国内化妆品市场 9 图表 6. 国内化妆品市场中，电商占比快速提升 9 图表 7. 国内化妆品市场中，中高端市场占比快速提升 9 图表 8. 消费者对护肤及彩妆的需求逐步升级 10 图表 9. 2021 年美妆及护肤品年龄集中于 17-40 岁 10 图表 10. 2019 年及 2020 年化妆品行业的消费者年龄情况 10 图表 11. 2020 年化妆品行业消费者性别划分 10 图表 12. 2020 年化妆品行业消费者城市划分 10 图表 13. 成分、功效及性价比是中国化妆品消费者主要关注点 11 图表 14. 美妆集合店“调色师” 11 图表 15. 国内护肤品市场中各品牌占比情况 12 图表 16. 护肤品市场国牌市占率不断增长 12 图表 17. 国内彩妆市场中各品牌占比情况 12 图表 18. 部分生产代工商的代理品牌及代理模式 13 图表 19. 2018 年各代工企业收入规模 13 图表 20.代工企业毛利率及净利率 14 图表 21.代工企业大客户集中度较高（2020 年） 14 图表 22.代工企业研发费率较低（2020 年） 14 图表 23. 化妆品原料类型 15 图表 24. 各原料企业业务对比 15 图表 25.原料供应商毛利率、净利率及采购成本占比 15 图表 26.2020 年原料企业产能情况 16 图表 27. 2020 年原料企业大客户集中度分化 16 图表 28.化妆品线上销售加速趋势显著 17 图表 29. 消费者购买面膜产品主要渠道热度 TOP10 17 图表 30. 消费者获取面膜广告信息主要渠道热度对比 17 图表 31. 2021 年 1-11 月前几大品牌抖音销售总额占比情况（百万元） 18 图表 32. 两种代运营模式之业务模式与利润来源 18 图表 33. 2014 年-2019 年电商代运营市场交易规模（亿元） 19 图表 34. 中国电商品牌服务市场规模（亿元） 19 图表 35. 国内品牌化妆品、彩妆集中度率持续提升 19 图表 36. 美妆行业的电商代运营服务使用占比最高 19 图表 37. 国内美妆品牌电商服务渗透率 19 图表 38. 品牌代运营企业及对应合作品牌 20 图表 39. 2019 年我国人均化妆品消费金额较低（美元/人） 21 图表 40. 化妆品趋向精细化需求发展 21 图表 41. 我国化妆品市场规模未来仍保持双位数增长（亿美元） 21 图表 42. 皮肤学级护肤品介于传统护肤品和药物之间 21 图表 43. 功效性原料当下所处生命周期情况 22 图表 44. 全球主要国家皮肤学级护肤品市场规模（亿美元） 22 图表 45. 消费者对护肤的理解 22 图表 46.中国轻医美市场高增长（亿元） 23 图表 47. 我国彩妆市场快速增长（亿美元） 23 图表 48. 2019 年主要国家彩妆在美容个护市场渗透率 23 图表 49.线上渠道已经成为彩妆主要的销售渠道（亿美元） 23 图表 50. 2019 年低线市场人均彩妆消费较低（美元/人） 24 图表 51. 国内化妆品市场监管趋严 24 图表 52. 功效宣称为主题的相关政策 25 图表 53. 各产业链环节市场情况 25 图表 54. 贝泰妮收入及利润情况（亿元） 25 图表 55. 贝泰妮公司架构 26 图表 56. 珀莱雅收入及利润情况（亿元） 26 图表 57.传统品牌组织架构 Vs.珀莱雅品牌组织架构 27 图表 58. 华熙生物收入及利润情况（亿元） 27 图表 59. 华熙生物公司架构 28 图表 60. 上海家化收入及