粮食安全主题分析报告：印度高温导致小麦减产，全球粮价高景气.pdfVIP

证券研究报告 | 2022年05月12日 粮食安全主题深度二 超配 印度高温或将导致当地小麦减产，全球粮价高景气有望延续 核心观点 行业研究·行业专题 印度高温分析：当地小麦等作物产量或减，全球农产品供给收紧。印度自2022 农林牧渔·种植业 年3月下旬开始出现持续的高温天气，据印度气象局公布，2022年4月份印 超配·首次评级 度西北部和中部地区的平均气温分别达35.9和37.78摄氏度，均创下122 年以来的新高，预测5月气温或将进一步高企。我们认为本次印度高温对当 地农作物可能产生的影响中，对小麦的影响尤为突出，其处于关键灌浆期， 且主产区集中于持续高温的中部和西北部区域，当地专家预计印度小麦今年 或将面临15-25%的平均减产。此外，考虑到部分印度北部及中部的水稻、棉 花主产区正临播种季，如果高温情况延续，或将阻碍播种正常进行，可能对 相关作物产量带来不利影响。印度是全球小麦、稻谷、棉花的主要生产国以 及出口国，如果印度自身供给收缩，或将不利于全球农产品的正常贸易。此 外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的流通紧张预期，当前地缘政治形势 尚不明朗，供需紧张或难缓解，预判2022年全球粮价高景气有望延续。 气候变暖影响：全球气候变暖或将增加虫灾，看好转基因等新技术在国内加 速落地。近年全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频率，可 能危及农作物产量。据中国农业科学院植物保护研究所的相关研究表明，受 全球变暖影响，我国的平均气温预计2013-2022年将比上世纪90年代增加 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 0.45摄氏度，而温度升高对于农业害虫主要带来两方面影响，一是会使农业 相关研究报告 害虫发生的区域扩张，会向高纬度、高海拔区域迁移扩散，二是气温升高或 《粮食安全主题深度-粮食安全可控新技术推升农业强国》 — —2022-03-08 提高昆虫的繁殖力，加快其发育速度，甚至增加其繁殖世代，因而可能会导 《行业点评系列报告：汤加火山爆发或造成农业减产，关注种植 致害虫的发生期提前或延长，以及昆虫的发生量增加。考虑到转基因等生物 链投资机遇》——2022-01-19 《种业深度报告系列二：高粮价出业绩，转基因落地抬估值》— 育种新技术可使得作物具备防虫害的功能，在虫灾发生率升高的影响下，我 —2021-01-29 《种植链行业点评系列二：转基因生物安全证书落地，种植链有 们看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。 望再迎强催化》——2021-01-11 《农业行业-实质性派生品种专题：EDV重塑行业，头部最为受益》 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；转基因推进不及预期风险。 ——2020-12-24 投资建议：看好2022年粮价景气上行，国内转基因有望加速落地。印度高 温带来的小麦减产或将进一步加剧全球小麦等农产品的供应紧缺，粮价基本 面有望走强。此外，全球气候变暖明显，预计未来或将加剧国内虫灾发生频 率，看好国内转基因等生物育种新技术合理有序安全地推广。投资建议上， 一方面利好种植及种子板块，另一方面饲料原材料成本的抬升或将加速养殖 亏损，猪价周期反转蓄势加速，看好生猪板块的投资机遇。具体标的方面， 1）种植板块：推荐苏垦农发，建议关注北大荒。2）相关农产品板块：推荐 中粮糖业，建议关注海南橡胶。3）种子板块：推荐隆平高科、 农、登 海种业。4）生猪养殖板块推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股