第十一-资本成本的计算.ppt

18;关键概念与技能;本章大纲;11.1 资本成本;;资本成本的作用;资金成本在投资决策中的作用 资金成本在企业评价投资项目的可行性、选择投资方案时也有重要作用。 1、在计算净现值这个投资评价指标时，常以资金成本作为折现率。 2、在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。 ;;资本成本的影响因素;11.2 资本成本的计算;;一、个别资本成本;13;14;15;（二）债券成本;17;18;（三）优先股成本;20;（四）普通股成本;1、利用现金股利估算普通股资本成本 式中： ─普通股市价 　　　 ─股票发行费用率 　　　 ─第t期支付的现金股利 ─普通股的资本成本;23;24;25;26;融资租赁资本成本的计算? ? 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用（即租赁公司的各期利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。 ? ? 【例】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁资本成本率。?? 600000-50000×（P/F，Kb，6）=131283×（P/A，Kb，6） ? ? ? 融资租赁资本成本Kb＝10%? ? ;商业折扣的资金成本;二、加权平均资本成本;（一）加权平均资本成本;（二）影响加权平均资本成本的因素;三、边际资本成本（一）边际资本成本的概念;（二）边际资本成本的计算和应用;34;3、计算筹资总额分界点 在表11－1中，花费6%资本成本时，取得长期债务筹资限额为10000元，其筹资总额分界点便为： 而在花费7%资本成本时，取得的长期债务筹资限额为40000元，其筹资总额分界点为： 按此方法，资料中各种情况下的筹资总额分界点计算结果见表11－2;36;37;;39;11.3考虑资本成本的投资决策： 调整净现值法（APV）;例：APV;例：APV;11.2 考虑资本成本的投资决策：权益现金流量法（FTE）;第一步：有杠杆的现金流量（LCF）;第一步：有杠杆的现金流量（LCF）;第二步：计算 RS;第三步：估价;11.2考虑资本成本的投资决策：加权平均资本成本法（WACC）;WACC ;WACC ;APV、FTE和WACC的比较;小结: APV、FTE和 WACC;小结: APV、FTE和 WACC; 需要估算折现率时的资本预算;贝塔??数与财务杠杆;贝塔系数与财务杠杆：无公司税时;贝塔系数与财务杠杆：有公司税时;如果负债的贝塔系数不为零，则： ;总结;总结;快速测试;此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！