第4部分9净现值与其他投资准绳.pptVIP

IRR与NPV结论一致的条件 ◆ 项目的现金流量必须是常规的。第一笔为负的，此后的现金流量都是正的。（非常规现金流P171） ◆ 项目必须是独立的，与其他项目无关。 * 第二十八页，共四十六页。 2.互斥项目排序矛盾 ◆ 在互斥项目的比较分析中，采用净现值或内部收益率指标进行项目排序，有时会得出相反的结论，即出现排序矛盾。 ◆ 产生矛盾的原因 （1）项目投资规模不同 （2）项目现金流量模式不同 * 第二十九页，共四十六页。 【例】假设有两个投资项目C 和D，其有关资料如表6-7所示。 表6- 7 投资项目C和D的现金流量 单位：元 项目 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 IRR(%) NPV(12%) PI C D -26 900 -55 960 10 000 20 000 10 000 20 000 10 000 20 000 10 000 20?000 18 16 3?473 4 787 1.13 1.09 ⑴ 项目投资规模不同 * 第三十页，共四十六页。 图 C、D项目净现值曲线图 14.13% 费希尔交点 * 第三十一页，共四十六页。 解决矛盾方法——增量现金流量法： 表6- 8