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企业兼并收购 收购方 出售方 反收购方 并购是扩张性重组 并购是收缩性重组 并购是结构性重组 第三十页，共三十九页。 扩张性重组的一般流程 聘请中介机构 确定并购动因和买主类型 评估并购风险 选择合适的交易规模 筛选候选企业 首次报价 与目标公司接触 尽职调查 谈判 融资 签署法律文书 并购后的整合 第三十一页，共三十九页。 借壳上市的意义、模式、操作 上市公司“壳”资源的价值 上市公司“壳”资源的利用模式 企业重组与买“壳”上市 如何选择目标“壳”公司 买“壳”上市模式的设计 第三十二页，共三十九页。 房地产企业资本运营与融资创新 第三十三页，共三十九页。 房地产企业资本运营与融资创新（一） 一、房地产企业资本运营的回顾与总结 二、房地产企业所面临的金融环境分析 三、前一时期房地产企业资金运作模式 四、房地产企业的直接融资 五、债券市场与房地产企业融资 六、未来房地产企业资金运作模式的展望 第三十四页，共三十九页。 房地产企业资本运营与融资创新（二） 七、房地产企业资金供给渠道创新 八、房地产融资 九、房地产企业与投资银行 十、房地产企业与国际资本 十一、房地产企业与民间资本 十二、房地产企业投资 十三、房地产未来发展模式：逐渐与国际接轨 第三十五页，共三十九页。 一、 房地产企业资本运营的回顾与总结 1、我国房地产行业的生命周期与目前所处的阶段 2、在房地产企业发展初期，由于资金供给充裕，形成投融资模式单一，最后导致其资本运营滞后，投融资创新能力不足 3、受宏观政策影响，房地产企业直接融资呈现大幅波动状况 4、房地产行业资本运营落后于其他行业，房地产企业家资本运营观念滞后 第三十六页，共三十九页。 二、房地产企业所面临的金融环境分析 中央银行及各级政府的限制政策造成房地产企业资金供给趋紧，经营风险加大 原有的融资模式与宏观政策相矛盾，整个行业融资处于无序化 货币政策对房地产行业长期从紧，银行加息使企业运营成本增加 房地产行业融资模式创新势在必行，创新程度决定企业存亡 第三十七页，共三十九页。 三、前一时期房地产企业资金运作模式 1、间接融资成为房地产企业主要融资模式 2、直接融资培育房地产明星企业 3、杠杆效应得以充分发挥 第三十八页，共三十九页。 内容总结 房地产企业的资本运营。提 纲。中国资本市场的 投资机会回顾与展望。宏观经济形势的变化使国债期货产生多空激烈博杀中国个体亿万富翁产生。专家理财产生价值投资理念，蓝筹股行情在投资理念转轮中产生。资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和投资收益（避险工具与指数期货）。房地产企业资本运营 基本理念与实证分析。在市场经济体系中，没有资本运营战略的企业不是现代企业。对 比 内 容。生 产 经 营。倍增长式增长。有价证券（债券、股票）及其衍生品（期货期权）。同有形资本结合，实现有形资本增值。—— 混合并购。企业上市重组与企业整合。3、杠杆效应得以充分发挥 第三十九页，共三十九页。 房地产企业的资本运营 第一页，共三十九页。 国内发展商与国际资本和国内民间资金的对接不仅仅是要解决房地产企业发展资金的问题，更重要的是改变房地产企业现有的经营理念，探索出更长远、更科学的发展模式。 第二页，共三十九页。 金融政策和土地政策的紧缩，充分暴露了国内房地产开发商的不足：融资渠道趋于单一，发展资金过多依赖银行贷款。同时，也显示出我国金融体系还不健全，没有更多形式和更多层次的金融构架体系，没有更多的金融创新产品产生。这两大难题的解决，将极大促进房地产行业的发展和腾飞。但谁去解决，怎样解决，就是我们将共同研讨的课题。 第三页，共三十九页。 银行信贷、国内上市、海外上市、国内基金、海外基金、信托产品、债务融资、项目融资。 房地产行业未来的多元化融资渠道： 第四页，共三十九页。 本课程主要内容 金融投资与房地产 房地产项目融资与资本运作 国际金融资本与中国房地产 中国民间资本与房地产企业 房地产企业的直接融资 房地产企业的间接融资 房地产企业的创新融资 非银行金融机构与房地产融资 金融产品创新与房地产融资 中国房地产企业如何与国际资本接轨 第五页，共三十九页。 本课程核心任务 通过对房地产企业成功案例的研究和对房地产企业资本运营模式、渠道、工具的分析，拓宽运营思路，认清房地产行业的发展趋势，实现经营理念的提高和升华。 第六页，共三十九页。 研究创造价值，理念决定财富 第七页，共三十九页。 提 纲 中国资本市场的投资机会回顾与展望 企业资本运营基本理念与实证分析 房地产企业与资本运营 第八页，共三十九页。 中国