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浅谈PE投资盈利能力分析（管理会计资料） 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：浅谈PE投资盈利能力分析 1 一、盈利能力在PE投资中的重要性 2 2.项目盈利潜能是PE投资时应考量的主要因素 3 3.符合价值投资的基本理念 4 4.盈利能力产生的现金流才是企业良性运行的保障 4 二、可持续性及成长性分析是PE投资盈利能力分析的关注点 4 1.关注业绩的可持续性 5 2.关注业绩的成长性 5 三、如何关注PE项目的盈利能力 6 1.分析数据真实可靠 6 2.剔除非经常性损益 6 3.关注毛利率、净资产收益率、现金流等是核心财务指标 6 4.找到企业盈利持续增长的原动力 8 七、公司有一只优秀的管理团队等。 8 结论 8 文2：保险资金试水PE投资 8 参考文摘引言： 11 原创性声明（模板） 12 文章致谢（模板） 12 正文 浅谈PE投资盈利能力分析（管理会计资料） 文1：浅谈PE投资盈利能力分析 引言 为什么要关注PE 投资项目的盈利能力，PE 投资盈利能力分析的关注点和落脚点是什么，如何对PE 投资项目的盈利能力进行分析？目前在理论界和实务界并没有统一的答案，可以说PE 投资盈利能力分析无定试，适合的就是最好的。笔者通过参与PE投资项目，从财务角度，总结了一些PE投资盈利分析的心得与体会。现概况如下： 一、盈利能力在PE投资中的重要性 投资与资本市场有密切关系，现阶段，我国资本市场对企业上市有盈利要求 PE 投资即Private Equity，简称PE，即“私募股权投资”，是指通过私募形式募集资金，并将资金投入到非上市企业获得股权，通过股权的增值获取投资收益的行为。本文所说的PE 投资，为狭义的私募股权投资，一般不包括天使投资、VC、A 轮、B 轮等投资。一般是Pre-IPO 时期，公司发展已进入成熟期，已经形成一定规模，具有稳定的盈利模式和现金流。 PE 投资的退出方式主要有四种：分别是：1、首次公开发行股票并上市(IPO)，2、兼并收购，3、股份回购，4、清算。目前，在我国，不考虑新三板，主板、中小板、创业板对企业IPO都有盈利要求。IPO是目前国内PE投资项目最理想的退出通道。 PE 主要的盈利模式是寻找具有上市潜力的企业，借由企业上市后估值的大幅增长获取投资收益。PE投资企业时，一级市场市盈率一般在10倍左右，一旦企业成功上市，二级市场给予企业的市盈率则达50倍甚至更高。一、二级市场估值的巨大差异是目前PE 资本增值的最主要来源。可见，PE投资与资本市场有密切关系，企业能否成功上市，成为PE投资能否成功的关键。 而现阶段，我国资本市场对企业上市有盈利要求，相关规定详见下表： 可见，PE投资项目在上市前，必须要达到规定的盈利要求，才有上市的可行性，才能达到投资预期。而现实中，企业盈利要达到一定规模，或有较高的成长性，依然是很难实现的一件事情。 2.项目盈利潜能是PE投资时应考量的主要因素 首先，PE项目是否投资，取决于项目是否有盈利潜能，在短期内是否可以满足IPO规定的盈利指标。其次，PE投资项目是否成功，也在很大程度上取决于所投资企业业绩的可持续性及成长性。此外，PE投资项目业绩的高成长性，拉低了投资时入股价格，带来了较好的投资预期。 这就需要我们在投资前，考量项目的盈利潜能。笔者认为，只有考查清晰了项目的盈利能力，才能为项目合理估值提供参考，才能知道投资是否可以沿着投资预期前进，才能为项目评价、投资提供正确的投资参考依据。理由如下：PE投资项目，由于企业相对处于成熟期，企业的盈利也相对稳定，如果外在环境没有大的变化，如：行业突然性的政策利好等，企业在投资的几年后盈利能力也不可能有翻天覆地的变化，最大的可能性就是随着产品竞争力增强，市场占有率上升、新品推出，规模提升、管理精细化等因素业绩沿着一定的增长率稳定增长。因此，当我们细致的考量清楚项目的盈利能力后，就可以大致知道项目的前景，就可以决定是否投资。 即使是天使投资，最后也会回到项目盈利上来，因为资本的本质是逐利，投资的本质是赚钱。 3.符合价值投资的基本理念 关注项目的盈利能力的成长性，符合价值投资的基本理念。成长性价值投资被市场公认为最为理性、最成功的投资理念与投资方式，并被股神巴菲特所证实，被大部分投资机构所认同。现实中，随着二级市场的理性回归及监管趋严，PE行业面临洗牌的事情时有发生，盲目高价抢项目导致投资失败的高风险时有发生。因此，PE 投资需要回归到价值投资，需要从粗放式经营转为“精耕细作”，通过真正的价值发现而非一二级市场价差套利获利。PE投资的本源是挖掘企业价值，关注并帮助企业成长。落实到实