105第5章风险和期限结构如何影响利率.pptVIP

* 纯预期理论对期限结构的解释 当预计未来的短期利率上升时，未来短期利率的平均值比当前的短期利率高，所以收益率曲线向上倾斜。 当预计未来的短期利率不变时，未来短期利率的平均值与当前的短期利率相同，所以收益率曲线是平坦的。 当预计未来的短期利率下降时，收益率曲线向下倾斜。 * 纯预期理论与第1个事实 短期利率的提高将会提高人们对未来短期利率的预期。 If it ? today, iet+1, iet+2 etc. ? ? ? average of future rates ? ? int ? Therefore: it ? ? int ? (i.e., short and long rates move together) * 纯预期理论与第2个事实 短期利率较低，人们会认为未来短期利率将会提高，所以长期利率会高于当前的短期利率。 yield curve will have steep upward slope. 短期利率较高，人们会认为未来短期利率将会降低，所以长期利率会低于当前短期利率。 yield curve will have downward slope. * 纯预期理论与第3个事实 收益率曲线向上倾斜，意味着预期未来的短期利率会上升。 而短期利率既有可能上升也有可能下降，按照纯预期理论的解释收益率曲线最常见的形式应该是水平的。 Doesnt explain