工程项目的经济评价.pptVIP

第六章 投资项目的经济评价 1.资金结构与财务杠杆效应 资金结构：指投资项目的资金来源与数量构成。 使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的，因此，如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。 二、资金规划 第三十一页，共四十九页。 第六章 投资项目的经济评价 举例分析： 某投资项目，其全部投资的净现金流量如左下图所示。 项目收益－贷款利息＝自有资金收益 项目的内部收益率为： 若有750万元投资向银行借款，年利率为10％，还款方式：从投产年开始，分五年等额偿清本利。 0 1 2 3 4 5 750 借款还本付息流量图 0 1 2 3 4 5 6 1500 250 500 950 750 显然，借款比不借款得到的经济 效果好。 第三十二页，共四十九页。 第六章 投资项目的经济评价 讨论：为什么借款比不借款得到的经济效果好？ 因为借款利率10％比项目的收益率小，资本金收益率 中的一部分来自项目的借款，借款越多资本金收益率越高。 一般地，设项目投资为Ｋ，资本金为Ｋ0，贷款为ＫL， 项目收益率为Ｒ，资本金收益率为Ｒ0，贷款利率为ＲL， 由投资收益率的公式可得 第三十三页，共四十九页。 第六章 投资项目的经济评价 讨论（续1） R＞RL：若借款（KL