金钼股份 首次覆盖报告：需求增长带动钼价上行，钼业龙头持续受益.docxVIP

PAGE 1 PAGE 1 请仔细阅读报告尾页的免责声明 公司深度报告 2022 年06 月08 日 需求增长带动钼价上行，钼业龙头持续受益 ——金钼股份（601958.SH）首次覆盖报告核心观点 金钼股份是国内钼行业的龙头企业，以钼为核心多元化经营。公司 主营钼矿产品开采、冶炼及深加工等业务，目前逐步形成了“自产+自营 +贸易”的多元化业务经营模式。公司钼矿资源丰富，拥有金堆城钼矿、东沟钼矿两座大型在产矿山。其中金堆城钼矿年产量达 1271.14 万吨； 东沟钼矿年产量达 785.19 万吨。此外，公司联营企业旗下矿山目前也处于筹建阶段，未来钼矿产能有望进一步扩大。2022 第一季度公司实现营业收入 22.49 亿元，同比增长 37.4%，实现归母净利润 2.75 亿元，同比增长 276.1%，预期未来随着钼价持续高位运行，公司业绩水平有望持续提升。 供需维持紧平衡，钼价有望持续上行。从供给端来看，当前我国钼 矿储量为 830 万吨，储量位居全球第一，占全球储量比例超 50%。2021 年，我国钼矿产量为 130 千公吨，同比增长 8.3%，但钼的投资额自 2014 年以来连续下滑，新产能投放有限，未来钼供给增长或将受限。从需求端来看，钢材是钼精矿最主要的消费领域，终端应用以基建板块为主。2022 年第一季度，我国基础设施贷款需求指数为 67.3%，较上一季度增加 6.5pc