项目风险概述.pptVIP

然而中航油完全忘记了自己的定位，将自己作为投机者在期货市场上进行投机活动。在此次事件中，中航油交易人员预期油价将从某一高位下跌，而后采用了基本与他们预期相一致的衍生工具，即空头(卖出)看涨的空头看涨期权的方式来安排头寸，却是这类策略中风险最大而潜在收益最有限的一种方式。也就是说，即使油价下跌，获利空间最大也仅仅限于期权的价格，即期权的佣金，相当于保险公司的保费收入。相反，如果油价朝着与预期相反的方向上扬，其损失将是无限的。 第三十页，共四十六页。 中航油在2003年第一次航油市场价格为每桶20多美元时出售了200多万桶，2004年航油卖出期权(即空头看涨期权)，卖价为36美元／桶。佣金收入为200多万美元。中航油预期2004年航油价格会低于36美元／桶，如果市场真的如此，期权的买方将不会行权。这样200万美元的佣金即成为公司的赢利。如果2004年航油市场价高于36美元／桶，期权的买方将行权，即中航油必须以36美元／桶的价格卖出200多万桶石油。高出部分即为公司亏损。 第三十一页，共四十六页。 进入2004年以来，航油价格由于多种因素的影响，出乎意料的直线上升，在油价高于36美元／桶后，公司的损失不断扩大，这时，中航油不但没有采取措施来规避价格上涨带来的风险，反而将赌注越下越大，他们预期航油价格不可能达到每桶48美元，先后两次将行权价格提高到45美元／桶和48美元／桶，同时将头寸从200多万桶放大到最后的5000多万桶，翻了将近25倍。即油价在高于48美元／桶的价格上每上升l美元，合约的净损失为5000万美元。 第三十二页，共四十六页。 在此过程中，由于要保持头寸，在油价上涨的过程中，必须不断追加保证金。如果保证金不能按期到位，交易所为了保护债权人的利益，将会采取强行平仓的方式，平仓后，巨额损失变现。这次事件中，中航油头寸的保证金总缺口最后达到了5．5亿美元之巨。 第三十三页，共四十六页。 第六章 项目风险管理概述 第一页，共四十六页。 主要内容 1、风险的含义 2、项目风险的含义 3、项目风险分类 4、项目风险管理的内容 第二页，共四十六页。 一、风险的含义 关于风险的定义，有代表性的有以下两种： 1、在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果之间的差异； 2、不利事件发生的不确定性。 第三页，共四十六页。 风险的特征 通常以损失大小描述风险程度 风险损失的潜在性 风险的不确定性 风险具有相对性 风险具有可变形 第四页，共四十六页。 一般来说，风险具备下列要素： 1、事件 2、事件发生的概率 3、事件的影响 4、风险的原因 因此，每个事件的风险可以定义为不确定性和后果的函数，即风险=f(事件、不确定性、后果） 第五页，共四十六页。 二、项目风险的含义 项目风险是所有影响项目目标实现的不确定性因素集合。 项目的一次性使其不确定性要比其它一些经济活动大许多。 项目不同阶段会有不同的风险。风险大多数随着项目的进展而变化，不确定性会随之逐渐减少。最大的不确定性存在于项目的早期。为减少损失而在早期阶段主动付出必要的代价要比拖到后期阶段才迫不得已采取措施好得多。 第六页，共四十六页。 三、项目风险的分类 （一）按风险后果划分 1、纯粹风险 不能带来机会、无获得利益可能的风险。 2、投机风险 既可能带来机会、获得收益，又隐含威胁、造成损失的风险。 第七页，共四十六页。 （二）按风险来源划分 1、自然风险 由于自然力的作用，造成财产毁损或人员伤亡的风险 2、人为风险 由于人的活动而带来的风险。 第八页，共四十六页。 人为风险又可细分为以下几类： （1）行为风险 （2）经济风险 （3）技术风险 （4）政治风险 （5）组织风险 第九页，共四十六页。 （三）按风险影响范围划分 1、局部风险 2、总体风险 （四）按风险后果的承担者划分 1、项目业主风险 2、政府风险 3、承包商风险 4、投资方风险 5、设计单位风险 6、供应商风险 第十页，共四十六页。 （五）按风险的可预测性划分 1、已知风险 已知风险是在认真、严格地分析项目及其计划之后就能明确的那些经常发生的，而且其后果亦可预见的风险。 2、可预测风险 是指根据经验，可以预见其发生，但不可预见其后果的风险。 3、不可预见风险 是指有可能发生，但其发生的可能性不能预见的风险。 第十一页，共四十六页。 四、项目风险管理的内容 （一）项目风险管理的定义 项目管理者通过风险识别、风险估计和风险评价，并以此为基础合理使用多种管理方法、技术和手段对项目活动所涉及的风险实行有效的控制，采取主动行动、创造条件、尽量扩大风险事件的有利结果，妥善地处理风险事故造成的不利后果，以最少的成本保证安全、可靠地实现