企业并购业务的财务风险控制现状（资料）.docVIP

企业并购业务的财务风险控制现状（资料） 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 1 文1：企业并购业务的财务风险控制现状 2 一、我国企业并购中财务风险控制存在的问题及其成因 2 （一）我国企业并购中财务风险控制存在的问题 2 （二）我国企业并购财务风险形成的原因 3 二、防范企业并购财务风险的对策 4 （一）充分了解目标企业的基本信息 4 （二）巧妙地选择融资方式 4 （三）合理安排支付方式 5 （四）融资结构合理化 5 （五）并购后的整合 6 文2：企业并购的财务风险 6 一、企业并购风险的维度——企业并购财务风险的新诠释 6 二、 企业 并购财务风险的因素分析——信息不对称 8 （一）从“资本市场有效理论”看并购的财务风险 8 （二）从“‘委托——代理’理论”看并购的财务风险 8 参考文摘引言： 9 原创性声明（模板） 10 文章致谢（模板） 10 正文 企业并购业务的财务风险控制现状（资料） 文1：企业并购业务的财务风险控制现状 一、我国企业并购中财务风险控制存在的问题及其成因 （一）我国企业并购中财务风险控制存在的问题 1.并购决策期财务风险的控制问题（1）选择并购错误。目前，我国绝大多数企业只关注短期利益，只是以短期生产要素需要为目标进行不必要的并购。打比方说，很多企业和上市公司合并，大多数只是为了上市公司虚假的“外壳”，而非看重上市公司真正的业务能力和发展潜力，只是被上市公司包装很好的报表所吸引。很多企业没有自己的核心价值导向，所以没有达到真正战略并购的目的。（2）企业并购主体的错位。按照常理而言，企业并购的主体应该是出资者。但就我国目前的情况来看，很多出资者的地位并不独立，往往政府参与过多。所以很多时候，企业并购并不是市场的规律行为。这种人为的硬性要求很容易导致决策之间的矛盾，降低企业间管理效率，最终根本无法实现真正的协同效应。2.并购交易期财务风险的控制问题（1）融资问题。在我国市场环境下，大多数企业都存在自由资金不足现状，所以很难进行以自有资金为主的并购。再者，商业银行贷款放款要求过高，一般的中小企业很难从银行获取大量的资金。债券融资本来可以是很好的融资方式，可是我国债券的发行还是受控于国家，所以很难在并购时进行自主地债券发行行为。在证券市场，由于容量有限，股票的发行也有很严格的限制，中小企业融资规模较小，成本高加上自身的资信不高，这就使得股票融资的难度更大了。（2）支付问题。我国绝大多数的收购业务都比较单一，大多数都只局限于“现金支付”，现金支付要求企业在到期日偿还相当大数量的金额，收购方会遭受巨大的付现压力，而且会增加目标企业的税收负担。另外，在我国也出现了特殊的支付方式，例如在政府的干预下，把不善经营的企业强行划转给收购方，虽然不存在形式上的支付，但是使得收购企业承担了剥夺成本。现如今我国证券市场存在流通性差、庄家主导的现象，所以这也是并购市场支付方式单一的重要根源所在。3.并购整合期财务风险的控制问题（1）未认识到企业并购后财务整合的重要性。纵观我国国有企业并购的现状，很多企业制订了非常完善的战略并购方案，融资支付的问题也得到很好的解决，但是就是没有预先规划好并购后的整合方案。企业并购结束后，没有认真细致地进行并购整合。（2）并购后缺乏科学的资本结构。由于我国企业并购后普遍存在较高的负债比率现象，使得并购后的企业资本结构趋于不完善。在负债比率较高的情况下，经济收益变动性加大，增大了财务杠杆系数，企业的经营风险随之而来。在企业并购整合期如果出现资本结构倾斜的现象，财务整合效果就很难达成，企业并购的成功率也随之降低。 （二）我国企业并购财务风险形成的原因 1.信息不对称产生估价风险通过企业价值评估的风险可知，并购前的充分调查对于目标企业的信息全面了解十分重要。对目标企业估价的偏差会带来支付过度的财务风险。得到信息的质量取决于多种因素：并购企业属于善意收购还是恶意收购，企图并购时间的长短，目标企业上市与不上市的区别，审计与并购时间的差距。所以信息的不对称从根本上决定了企业价值评估风险的所在。然而很多企业并购前获得信息的不充分、无效也为整合风险留下了隐患。再者，评估机构评估方式方法的不确定性，使得大量的信息从产生到传递的过程中失真，更大大加大了企业并购的财务风险。2.融资支付方式不当企业并购中融资决策的决定会给企业的资本结构和资金规模带来重大的转变，并购的动机不同以及目标企业收购前资本结构的不同，所以企业并购所需的自有资本和债务资金、长期资金和短期资金的投入比例存在差异。如果并购企业只是想短期的暂时拥有目标企业，企业的选择应该是资本成本低的短期借款方式投入资金。如果并购