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企业投资决策 第一页，共二十三页。 货币的时间价值 利率 单利 复利 贷款的分期偿还 第二页，共二十三页。 货币时间价值的含义和计量 1. 货币时间价值的涵义 （1）货币时间价值，是指货币经一定时间的投资和再投资 所增加的价值。也称为资金的时间价值 （2）人们习惯以增加的价值占投入货币的百分数来表示。具体表现为没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，是评价投资方案的基本标准 2. 货币时间价值的计量 （1）在企业财务管理中，为了正确进行长期投资决策和短期经营决策，就必须要分清在不同时点上收、付资金价值之间的关系，要求掌握各种时间价值的换算方法 （2）资金时间价值的计量指标有许多，主要包括：单利的终值与现值；复利的终值与现值；年金的终值与现值 第三页，共二十三页。 货币时间价值的计算 （1）单利终值与现值的计算 单利终值的计算 单利终值就是简单的本利和，即每期利息不作为以后各期的计息依据 现在的1元钱，年利率10%，1-5各年末的终值为： 1元1年后的终值=1×（1+10% × 1）=1.1（元） 1元2年后的终值=1×（1+10% × 2）=1.2（元） 1元3年后的终值=1×（1+10% × 3）=1.3（元） 1元4年后的终值=1×（1+10% × 4）=1.4（元） 1元5年后的终值=1×（1+10% × 5）=1.5（元） 因此，单利终值的一般计算公式为： FVn=PV0×（1 +i × n） 第四页，共二十三页。 单利现值的计算 现值即以后年份收到或付出资金的现在价值。可以通过倒求本金的方法计算。由终值求现值的过程，叫做贴现 若年利率为10%，1-5各年年末的1元钱，其现在的价值是： 1年后1元的现值=1/（1+10%×1）=1/1.1=0.909（元） 2年后1元的现值=1/（1+10%×2）=1/1.2=0.833（元） 3年后1元的现值=1/（1+10%×3）=1/1.3=0.769（元） 4年后1元的现值=1/（1+10%×4）=1/1.4=0.714（元） 5年后1元的现值=1/（1+10%×5）=1/1.5=0.667（元） 因此，单利现值的一般计算公式为： PV0=FVn×1/（1+i×n） 第五页，共二十三页。 （2）复利终值与现值的计算 在复利方式下，每期的利息均与本金捆绑作为下期计算利息的依据，即通常所言的“利上滚利” 复利终值的计算 复利终值即若干期后包括本金在内的全部本息值，即一定资金的未来价值 现在的1元钱，年利率10%，1-5各年年末的终值计算如下： 1元1年后的终值=1×（1+10% ）=1.1（元） 1元2年后的终值=1.1×(1+10% )=1×(1+10% )2= 1.21（元） 1元3年后的终值=1.21×(1+10% )=1×(1+10% )3= 1.331（元） 1元4年后的终值=1.331×(1+10% )=1×(1+10% )4= 1.464（元） 1元5年后的终值=1.464×(1+10% )=1×(1+10% )5= 1.625（元） 因此，复利终值的一般计算公式为： FVn=PV0×(1 +i ) n 第六页，共二十三页。 复利现值的计算 复利现值即以后年份收到或付出资金按复利计算的现在价值。可以通过倒求本金的方法计算 若年利率为10%，1-5各年年末的1元钱，其现值计算如下： 1年后1元的现值=1/(1+10%)1=1/1.1=0.909（元） 2年后1元的现值=1/(1+10%)2=1/1.21=0.826（元） 3年后1元的现值=1/(1+10%)3=1/1.331=0.751（元） 4年后1元的现值=1/(1+10%)4=1/1.464=0.683（元） 5年后1元的现值=1/(1+10%)5=1/1.625=0.621（元） 因此，单利现值的一般计算公式为： PV0=FVn×1/(1+i)n 以上公式中的 (1 +i ) n和 1/(1+i)n 分别称为复利终值系数和复利现值系数。其简略形式分别是 FVIFi,n 和 PVIFi,n 第七页，共二十三页。 （3）年金终值现值的计算 年金是一定时期内等额的系列收付款项。按付款方式的不同，可以分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、延期年金和永续年金等 后付年金终值和现值的计算 后付年金是每期期末等额的系列收付款项。此形式在年金中最常见，也称为普通年金 后付年金终值的计算 后付年金终