化妆品行业国际化妆品集团22年一季度业绩跟踪点评：国际品牌在华增速放缓，国货品牌空间广阔-20220602-申万宏源-18页.docx

行业及产业美容护理/ 化妆品 行业及产业 行业研究行业深度2022 年 06 月 02 行业研究 行业深度  国际品牌在华增速放缓，国货品牌空间广阔 /看好 ——国际化妆品集团 22 年一季度业绩跟踪点评 / 相关研究 618 如约而至，国货美妆龙头有望保持 证 高增 -2022 年 618 化妆品行业大促点 券 评 2022 年 5 月 25 日 究研 上海上美新股分析：多品牌齐发力，上 究 报 美未来可期 2022 年 4 月 21 日 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@ 联系人 王晓璇(8621转 wangxx@ 本期投资提示： 国际化妆品集团相继公布 22Q1 财报，欧美、日韩公司表现分化。欧美公司整体表现稳健22Q1 欧莱雅营业收入大涨19%，再创增速新高。雅诗兰黛、宝洁营收增速分别为10%/7%主要受益于欧美地区实体零售陆续恢复和旅游业开始复苏。资生堂、爱茉莉、LG 生活 3 家日韩化妆品公司表现不及预期，营收负增长。资生堂、爱茉莉分别下降 1.3%/7%，LG 生活健康营收大幅下降 19.2%，主要受亚洲地区疫情反复拖累业绩。 欧美市场增长强劲，亚洲市场整体受疫情影响较大，中国地区分化明显。1）欧美市场增 长强劲：22Q1 欧莱雅/雅诗兰黛/资生堂欧美地区均有双位数增长，其中欧莱雅北美增速21.5%，