2020Q1私募证 券基金季度盘点与展望：发行净流入显著回升，CTA策略逆势上涨.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 行业规模：增至近2.6万亿元，发行净流入约千亿 1 \o Current Document 存续规模：估测增长约800亿元至2.59万亿元1 \o Current Document 资金流入：估算一季度发行净流入约1000亿元 2 \o Current Document 管理人：百亿私募扩容，量化管理人规模3350亿元2 \o Current Document 头部私募继续扩容，50亿元以上管理人增至约90家 3 \o Current Document 量化管理人整体规模估算约3350亿元，行业占比约12.9%3 \o Current Document 产品发行：回升至相对高位，量化类产品再降温4 \o Current Document 产品发行回升至相对高位4 \o Current Document 量化管理人产品发行降温5 \o Current Document 外资私募：合计管理规模增至90亿元6 \o Current Document 登记管理人新增2家至25家 6 \o Current Document 备案产品新增11只至76只6 \o Current Document 业绩评述：股票策略下跌，量化策略逆势上涨7 \o Current Document 新冠疫情致全球动乱，股票相关策略下跌，量化策略逆势上涨7 \o Current Document 表现居前的私募管理人业绩统计（分策略、分规模）9 \o Current Document 热点展望：CTA策略配置环境和资金容量11 \o Current Document 配置价值：“危机Alpha”特性、有效降低组合波动、与波动率扩张正相关 11 \o Current Document 配置模式：收益增强模式和FoF/MoM模式12 \o Current Document 资金容量：依赖于期货市场成交量、交易者结构和策略持仓周期12 \o Current Document 风险因素14 宏观策略下跌，分别下跌1.92%、1.60%；但由于私募产品仓位相对灵活，且市场风格偏重 中小盘，股票策略跌幅远小于沪深300指数。CTA策略受益于市场动乱和波动率扩张，逆 势大涨6.85%,充分表达“危机Alpha”特性；受益于1、2月市场交易活跃度有所提升 以及市场风格相对偏重中小盘，市场中性策略也表现较好，上涨2.88%。债券策略上涨 1.53%,逊于主要债券市场指数。 表6:私募证券基金业绩概览6资料来源：朝阳永续，Wind,中信证券研究部 2020Q1收益率 2019年收益率 平均值 前1/4 后1/4 平均值 前1/4 后1/4 证券类私募整体 -0.91% 4.21% -6.61% 26.07% 38.89% 9.00% 股票策略 -1.92% 3.27% -7.76% 28.98% 42.52% 12.50% 债券策略 1.53% 2.56% -0.15% 8.91% 14.04% 4.20% 市场中性 2.88% 5.72% 0.37% 8.83% 13.38% 1.85% 管理期货 6.85% 12.06% -0.40% 15.85% 20.93% 1.79% 宏观对冲 -1.60% 3.02% -15.26% 23.82% 40.75% 5.59% 套利策略 2.43% 5.37% -1.00% 22.07% 28.49% 5.96% 多策略 2.47% 7.05% -2.13% 22.07% 28.49% 5.96% FOF/MOM 0.38% 3.25% -3.43% 18.69% 28.52% 7.88% 公募基金整体7 -0.40% 2.20% -3.18% 23.85% 39.47% 5.12% 被动股票型 -5.82% -2.19% -10.31% 33.86% 42.15% 26.15% 主动偏股型 -0.67% 2.78% -5.23% 45.60% 56.37% 34.18% 股债混合型 -0.23% 1.95% -3.01% 27.53% 42.12% 11.16% 市场中性 2.83% 4.11% 1.58% 7.77% 8.90% 6.07% 债券型 1.72% 2.30% 1.30% 5.79% 6.18% 3.63% 沪深300指数 -10.02% , , ,, 36.07% ■ ■ , , 恒生指数 -16.27% ■ ■ ,, 9.07% ■ ■ ■ ■ 中债综合财富指数 2.58% ,, ■■ 4.59% ■ , ■ ■ Wind商品指数 -11.54% ■ ■ , ■ 4.06% ■ ■