航空机场行业市场前景及投资研究报告：航空投资要点复盘.pdfVIP

证券研究报告 行业报告 | 行业深度研究 2022年06月15日 航空机场 航空投资要点复盘 行业评级：强于大市（维持评级） 上次评级：强于大市 1 摘要 ◼ 近20年航空指数有5个阶段涨幅超过50% ，且相对沪深300具有显著超额收益 航空股上涨的启动时点通常在暑运或春运来临前夕，5次上行阶段均为跨年度的上涨行情，历时7-31个月 不等。航空指数随大盘震荡，具有明显的周期性，且震荡幅度大于沪深300 ，航空股适合周期投资。 ◼ 三大航股价涨幅大概率跑赢航空指数，且涨幅通常高于其他航司 ◼ 航空股价上涨阶段，客座率提升，但客公里收益变化并不明确 航空股上涨阶段通常是航空景气度较高时期，供需错配导致客座率水平提升；但客公里收益的变化并不 确定，因为航空公司采取薄利多销的策略，且成本端改善。 ◼ 油价、汇率是航空股价上