第5章财务管理学.ppt

;本章内容提要;一、长期投资决策的分类和程序;;２、按投资项目之间的相互关系分： 独立项目 互斥项目 关联项目 ;;二、财务评价原理及方法;;资产价值用财务语言表达即： V＝ ;;;１、净现值法（NPV） 　 所谓净现值，是指投资项目未来现金流入总现值与现金流出总现值的差额。 净现值反映了项目投资的新增价值额。 ; NPV ＝　　　　　　 － ;净现值法的决策准则： 对于独立项目，净现值大于零，说明投资收益能够抵补投资成本，则项目可行；反之，则项目不可行。 对于互斥项目，应选择净现值大于零中的最大者。 ;例5-1; 若方案A和方案B是独立项目，由于两者的净现值都大于零，因此两个方案都可行； 若方案A和方案B是互斥项目，由于 ＮＰＶＡＮＰＶB,且两个方案的初始投资额相等，所以应选择方案B。;;净现值法的局限性： 不能揭示各个投资项目本身可能达到的实际收益率是多少； 在互斥项目决策中，没有考虑互斥项目的投资规模差异； 折现率的确定比较困难。 ; 2.现值指数法（获利指数法） 　 现值指数（PI）是指投资项目未来现金净流量的现值与初始投资额的现值之比。 PI＝　　　　　　　　　/ 　　　;;例５－２;;课堂练习;（2）现值指数 PIA =170