第2章金融工程的基本分析方法.ppt

第二章;无套利定价法 ;无套利的价格是什么？;例子;答案是肯定的。;无套利定价方法的主要特征： ;如何将无套利定价法运用到期权定价中 ？;;;无套利定价法的应用 ;例如，我们可以通过买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权来模仿股票的盈亏。;2、? 金融工具的合成;风险中性定价法;例子;;General case;无套利定价法的思路;;风险中性定价的思路;状态价格定价技术;例子;购买uPA份基本证券1和dPA份基本证券2组成一个假想的证券组合。该组合在T时刻无论发生什么情况，都能够产生和证券A一样的现金流 PA=πuuPA+πddPA 或1=πuu+πdd 由单位基本证券组成的组合在T时刻无论出现什么状态，其回报都是1元。这是无风险的投资组合，其收益率应该是无风险收益率r ; ;状态价格定价法的应用;; 由于期初的组合应该等于看涨期权的价值，即有N S0-B=c0,把N和B 代入本式中，得到看涨期权的价值公式 c0=[pcu+(1-p)cd]e-r(T-t) 其中p=(er(T-t)S0-Sd)/(Su-Sd)=(er(T-t)-d)/(u-d) 。 ;积木分析法 ;期权交易的四种损益图（不考虑期权费）; ; ; ; ;?金融工程师常用的六种积木;?资产多头＋看跌期权多头＝看涨期权多头;资产多头＋看涨期权空头＝看跌期权空头;资产空头＋看涨期权多头＝看跌期